报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，供应压力降低；需求受淡季影响提振不足，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所增强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3309 - 3377区间震荡 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%；本周产能利用率26.1266%，环比降1.20个百分点；样本企业出货21.16万吨，环比降1.32%；产量43.6万吨，环比降4.38%；装置检修量预估103万吨，环比增0.78%；炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端：重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率环比有降有平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润88.21元/吨，环比降1040.00%；周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增5.51%；沥青加工利润减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基本面：偏多；主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；基差：2月10日，山东现货价3210元/吨，04合约基差 - 140元/吨，现货贴水期货，偏空；库存：社会库存93.8万吨，环比增5.16%，厂内库存58.3万吨，环比减3.15%，港口稀释沥青库存101万吨，环比增20.24%，社会库存累库，厂内库存去库，港口库存累库，偏多；盘面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方，偏多 [8][9] - 利多：原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 期货收盘价：各合约涨跌幅不同，如04合约涨0.09%等；部分月间价差有变化，如3 - 12价差增6.19%等；注册仓单数上期所43290，较前值增8.04%；重交沥青山东价格3210元/吨，持平 [15] - 周度数据：库存、开工率、产量、出货量、利润等指标有不同变化，如社会库存环比增5.16%，山东地炼开工率环比降2.49%等 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年沥青山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [24][25] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [31][32] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2026年沥青SC比价和沥青燃料油比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了2019 - 2026年沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [41][45] - 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等指标走势 [46][47][50][53][58][60][63][66] - 库存：包括交易所仓单、社会库存、厂内库存、厂内库存存货比等指标走势 [68][73][76] - 进出口情况：展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [79][82] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、建筑、改性等）、下游开工情况等指标走势 [84][88][90][94][99][102][105] - 供需平衡表：展示了2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等指标情况 [109][110]