行业投资评级 - 银行行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - 政策预期向好，建议把握银行结构性机会，个股推荐分为两类：1）优质区域行宁波银行、南京银行、渝农商行AH股；2）股息具备较优性价比的成都银行、上海银行、工商银行H股、建设银行H股 [1] 融资成本与信贷结构 - 2025年12月新发放贷款加权平均利率约为3.15%，较9月下降10个基点 [2] - 一般贷款加权平均利率为3.55%，企业贷款加权平均利率为3.10%，分别较9月下降12个基点和5个基点 [2] - 票据融资与个人住房贷款利率分别为1.14%和3.06%，较9月均持平 [2] - 信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长且高于全部贷款增速 [2] 财政与货币政策协同 - 2026年1月央行再次增加科技创新与技术改造再贷款、支农支小再贷款额度共9000亿元，并下调利率，同时单设1万亿元民营企业再贷款 [3] - 绿色贷款余额达44.8万亿元，同比增长20.2% [3] 流动性观察与信用修复政策 - 从资管产品与银行存款合并视角观察，年末流动性总量指标同比增长约8.1% [4] - 央行于2026年1月实施一次性信用修复政策，支持金额1万元以下的个人逾期信息在足额偿还后不再展示 [4] 下一阶段货币政策思路 - 把促进物价合理回升作为货币政策重要考量，实施好适度宽松的货币政策 [5] - 扎实做好金融“五篇大文章”，优化科技创新和技术改造再贷款，并推动落实个人一次性信用修复政策 [5] - 着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平 [5] - 稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域，并探索建立存款保险与金融稳定保障基金的后备融资机制 [5] 重点推荐公司核心观点与财务预测 - 成都银行 (601838 CH)：预测2025-2027年归母净利润为135/144/153亿元，对应增速5.1%/6.4%/6.6%，2025年BVPS预测值21.14元，目标价23.25元，维持“买入”评级 [12] - 重庆农村商业银行 (3618 HK)：预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，同比增速5.6%/10.1%/10.5%，2025年BVPS预测值11.84元，H股目标价8.34港币，维持“买入”评级 [13] - 南京银行 (601009 CH)：预测2025-2027年净利润为219/240/266亿元，同比增速为8.5%、9.7%、10.8%，2025年BVPS预测值14.78元，目标价14.78元，维持“买入”评级 [16] - 工商银行 (1398 HK)：预测2025-2027年EPS分别为1.04/1.06/1.10元，2026年BVPS预测值11.70元，H股目标价8.31港币，维持“买入”评级 [16] - 上海银行 (601229 CH)：预测2025-2027年归母净利润为242/253/268亿元，同比增速2.8%/4.6%/5.9%，2025年BVPS预测值17.68元，目标价12.38元，维持“买入”评级 [16] - 建设银行 (939 HK)：预测2025-2027年净利润为3395/3444/3523亿元，2026年BVPS预测值13.93元，H股目标价9.81港币，维持“买入”评级 [16] - 宁波银行 (002142 CH)：预测2025-2027年归母净利润为295/322/353亿元，同比增速8.8%/9.0%/9.6%，2025年BVPS预测值35.12元，目标价35.12元，维持“买入”评级 [16] - 渝农商行 (601077 CH)：预测2025-2027年归母净利润为122/134/148亿元，同比增速5.6%/10.1%/10.5%，2025年BVPS预测值11.84元，A股目标价8.29元，维持“增持”评级 [13]