行业投资评级 - 传媒行业评级为“增持”，且维持该评级 [7] 核心观点 - 字节跳动推出的Seedance 2.0实现了从“抽盲盒式生成”向高可控、可复用创作流程的跃迁，标志着AI视频工业化生产或迎来奇点 [2] - 在Seedance 2.0等新一代模型能力加持下，AI漫剧与短剧的成本与效率优势将进一步放大，行业规模有望持续高速增长 [3] - AI视频生成技术正由辅助创作迈向自主生成阶段，将重塑内容产业链价值分配结构 [4][5] 技术突破与行业影响 - Seedance 2.0的核心突破在于：导演级镜头切换叙事与一致性能力显著增强；支持图片、视频、音频等多模态联合输入，提升生成稳定性；实现音画同步，提升商业内容的完成度和交付效率 [2] - 该技术有望为国内AI漫剧、AI短剧的规模化落地，以及AI电影等行业发展提供技术支撑 [2] - 2025年以来，多模态AI大模型加速迭代，已覆盖从剧本生成、场景生成、镜头生成与合成到后期处理的全流程，大幅提升生产效率 [4] - 具体模型迭代包括：2025年5月谷歌Veo3实现文生视频的音画同步生成；2025年9月Sora2物理拟真性显著增强；2026年2月可灵3.0支持智能分镜与多主体二次锚定 [4] 成本、效率与市场规模 - AI漫剧与短剧的单集制作成本有望在现有基础上继续显著下降 [3] - 单集制作周期或将由当前的7-10天压缩至3天以内，显著提升内容周转效率 [3] - 根据DataEye数据，2025年漫剧（含AI漫剧）市场规模约168亿元；2026年有望达到240亿元以上，同比增速仍有望保持在40%以上 [3] 产业链投资机会 - 上游IP方：AI极大降低了文字IP向视频内容转化的门槛，海量优质IP储备的公司将直接受益，产业链公司包括中文在线、阅文集团、掌阅科技、上海电影等 [5] - 中游制作方：看好能高效结合AI工具赋能内容创作的公司，特别是拥有稀缺导演/编剧资源的，产业链公司包括欢瑞世纪、博纳影业、捷成股份、华策影视、昆仑万维等 [5] - 领先的视频大模型厂商：包括快手等 [5]