报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节矿企放假使上周矿山精煤产量环比小幅下降，蒙煤通关量高位回落但仍处同期最高水平，需求端铁水产量、钢厂盈利率环比基本持平，双焦刚需增量有限，节前最后一周下游补库基本完成且钢材处全年需求“冰点”，近期盘面走势偏弱，节后重点关注铁水产量走势、矿山开工情况以及进口端政策动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 双焦期货合约情况 - 前1日各合约收盘价分别为1371.5、1119.0、1196.5、1833.5、1665.0、1739.5，前2日收盘价分别为1393.5、1147.0、1222.5、1863.5、1703.5、1774.0，涨跌分别为 -22.0、 -28.0、 -26.0、 -30.0、 -38.5、 -34.5，涨跌幅分别为 -1.58%、 -2.44%、 -2.13%、 -1.61%、 -2.26%、 -1.94% [2] - 成交量分别为1478、711282、32661、61、13882、433，持仓量分别为1616、687667、93095、658、36423、1824，持仓量增减分别为8、29997、1985、25、1514、97 [2] - 价差现值方面，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为240、 -79.5、 -160.5和160.5、 -77.5、 -83，价差增减分别为306、2.5、 -308.5和429.5、2、 -431.5 [2] 双焦现货情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价1227，低硫主焦煤临汾出厂价1570，低硫主焦煤太原车板价1491，唐山一级HHJ价1852，普中准一级出厂价1330，日照港准级出库价1470 [2] 货币政策情况 - 中国人民银行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告，继续实施适度宽松货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，把握好利率、汇率内外均衡，引导短期货币市场利率围绕央行政策利率平稳运行，同日开展3114亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [2]