报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材弱势整理 螺纹钢盘面延续跌势，现货有价无市，钢厂产量仅小幅下降但需求快速收缩，库存加速累积且节后消化压力大，同时原料端价格下跌对钢价支撑减弱 [1] - 铁矿石震荡 期货主力合约价格窄幅震荡，供应端澳洲发运量因飓风大幅降低，需求端铁水产量稳定，港口和钢厂库存累增，多空交织下矿价震荡整理 [1] - 焦煤震荡 盘面下跌，供应端临近春节煤矿安检严、部分放假，炼焦煤供应偏紧，但焦企采购和投机需求减少；需求端铁水恢复有限，焦钢企业冬储基本完成且部分有减产预期，对焦煤需求减弱 [1] - 焦炭震荡 盘面下跌，供应端原料煤价格下行使焦企利润增加、开工平稳，但下游钢厂采购意愿不足；需求端钢厂原料库存高位，春节补库意愿无明显提升，按需采购为主 [1] - 锰硅震荡 期价震荡走弱，黑色板块整体走势偏弱使其重心下移，成本端节前备矿结束、锰矿成交转淡，供需层面周产量和钢厂需求量环比均下降，库存环比增加且处于同期新高，市场驱动有限 [1] - 硅铁震荡 期价震荡走弱，受黑色板块整体走势影响，春节临近市场成交转淡，供应端开工率小幅增加但产量波动有限，成本端陕西地区结算电价稳定，库存环比下降处于同期中位水平，节前驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|5 - 10 月：-45.0/1.0；10 - 1 月：-36.0/-1.0|05 合约：168.0/12.0；10 合约：123.0/13.0|上海：3220.0/0.0；北京：3120.0/0.0；广州：3420.0/0.0|螺纹盘面利润：-80.0/7.3；长流程利润：-8.6/0.0；短流程利润：-92.0/0.0|卷螺差：168.0/-7.0；螺矿比：4.0/-0.02；螺焦比：1.8/0.03| |热卷|5 - 10 月：-19.0/0.0；10 - 1 月：-24.0/0.0|05 合约：20.0/19.0；10 合约：1.0/19.0|上海：3240.0/0.0；天津：3190.0/0.0；广州：3270.0/-10.0|/|/| |铁矿|5 - 9 月：17.5/-1.0；9 - 1 月：12.0/1.0|05 合约：47.8/0.0；09 合约：65.3/-1.0|PB 粉：763.0/0.0；超特粉：650.0/0.0|/|焦煤比：1.5/0.00；焦矿比：2.2/-0.05| |焦炭|5 - 9 月：-74.5/-4.0；9 - 1 月：-94.0/-4.5|05 合约：-32.2/38.5；09 合约：-106.7/34.5|日照准一：1470.0/0.0|/|/| |焦煤|5 - 9 月：-77.5/-2.0；9 - 1 月：-175.0/-4.0|05 合约：119.0/28.0；09 合约：41.5/26.0|山西中硫主焦：1430.0/0.0|/|/| |锰硅|5 - 9 月：-40.0/2.0；9 - 1 月：-58.0/8.0|05 合约：-168.0/-6.0；09 合约：-208.0/-4.0|宁夏：5570.0/-20.0；内蒙：5650.0/0.0；广西：5750.0/0.0|/|双硅差：238.0/-6.00| |硅铁|5 - 9 月：-60.0/12.0；9 - 1 月：-84.0/0.0|05 合约：-190.0/14.0；09 合约：-250.0/26.0|宁夏：5270.0/0.0；内蒙：5320.0/0.0；青海：5250.0/-50.0|/|/| [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在 2021 - 2026 年的走势 [7][8][12][13] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石（PB 粉为例）、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份的走势 [16][17][20][22] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同时间段的走势 [24][26][28][30][31][33][34][36] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在 2021 - 2026 年的走势 [37][38][40][41] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在 2021 - 2026 年的走势 [43][44][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项行业荣誉 [48] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [48] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [48] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试，擅长投资交易策略和期现分析 [49]