报告行业投资评级 - 高硫燃料油投资评级为中性 [3] - 低硫燃料油投资评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 地缘溢价未消退，能源板块受伊朗局势影响大，形势不明朗，需关注局势发展 [1] - 高硫燃料油市场结构偏强，下游船燃需求好，但缺乏持续走强动力，高运费下高估值会抑制下游炼厂端需求 [1] - 低硫燃料油基本面矛盾不明显，外盘汽柴油裂解价差回落对其支撑减弱，3月春检后供应预计保持充裕 [2] 市场分析 期货价格表现 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.15%，报2845元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.63%，报3306元/吨 [1] 地缘局势影响 - 能源板块波动受伊朗局势影响大，6号谈判无明确结果，本周或有新一轮谈判，9号伊朗表明浓缩铀和导弹问题不可谈判，油市情绪溢价回升 [1] 高硫燃料油市场情况 - 市场结构偏强，下游船燃需求良好，亚太地区现货边际收紧，现货贴水与月差相对坚挺，FU期货注册仓单量减少 [1] - 委内瑞拉原油供应减少后，国内沥青炼厂寻找替代原料，高硫燃料油需求有增量预期 [1] - 俄罗斯1月发货量回升，预计本月体现亚太到港，上周新加坡库存大幅回升 [1] 低硫燃料油市场情况 - 基本面矛盾不明显，科威特等局部地区供应有增量，整体压力有限 [2] - 外盘汽柴油裂解价差回落，对低硫燃料油支撑边际减弱，3月春检部分RFCC装置检修，供应预计保持充裕 [2] 策略 - 高硫燃料油关注伊朗局势发展，节前轻仓运行 [3] - 低硫燃料油关注伊朗局势发展，节前轻仓运行 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3]