报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝中性，铝合金中性；套利：多铝空铝合金 [9] 报告的核心观点 - 临近春节电解铝现货市场成交走弱、贴水扩大，库存压力抑制贴水修复，节后虽有两会预期但库存压力下短期铝价难有亮眼表现，长期消费韧性向好、出口有望保持强势，宏观环境宽松，铝价易涨难跌 [6] - 国内氧化铝供应压力未缓解，消息扰动后价格冲高回落，供应过剩格局未改，社会库存增加，成本端难支撑，氧化铝厂难主动减产，盘面升水 [7][8] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2026 - 02 - 10华东A00铝价23290元/吨，较上一交易日降110元/吨，升贴水 - 190元/吨，较上一交易日降20元/吨；中原A00铝价23170元/吨，升贴水较上一交易日降20元/吨至 - 310元/吨；佛山A00铝价23380元/吨，较上一交易日降50元/吨，升贴水较上一交易日升35元/吨至 - 100元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 02 - 10沪铝主力合约开于23550元/吨，收于23515元/吨，较上一交易日降70元/吨，最高价23660元/吨，最低价23410元/吨，成交188582手，持仓184786手 [2] - 库存：2026 - 02 - 10国内电解铝锭社会库存85.7万吨，较上一期增2.1万吨，仓单库存166516吨，较上一交易日增2004吨，LME铝库存486975吨，较上一交易日降2000吨 [2] - 氧化铝现货：2026 - 02 - 10山西价格2610元/吨，山东2555元/吨，河南2635元/吨，广西2675元/吨，贵州2740元/吨，澳洲FOB价格311美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 02 - 10主力合约开于2865元/吨，收于2835元/吨，较上一交易日收盘价降14元/吨，降幅0.49%，最高价2874元/吨，最低价2827元/吨，成交363248手，持仓321540手 [2] - 铝合金价格：2026 - 02 - 10保太民用生铝采购价17200元/吨，机械生铝采购价17600元/吨，ADC12保太报价23100元/吨，环比昨日均无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存6.74万吨，厂内库存8.46万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22430元/吨，理论利润570元/吨 [5]