报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需继续关注伊朗局势进展 甲醇市场内地和港口呈现不同情况 港口高库存待去库 内地工厂库存回落未兑现季节性库存回建 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约 分地区现货 - 主力期货基差 不同期货合约间价差等图表展示 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][9][20] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涵盖内蒙煤头甲醇生产利润 华东MTO利润 太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [24][25][28] 三、甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存 MTO/P开工率 内地工厂样本库存 中国甲醇开工率等图表 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [30][37] 四、地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280 华东 - 内蒙 - 550 太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [34][42][44] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利 江苏醋酸生产毛利 山东MTBE异构醚化生产毛利 河南二甲醚生产毛利等图表 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [46][50] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤505元/吨持平 内蒙煤制甲醇生产利润358元/吨降30元 [1] - 内蒙北线甲醇1843元/吨降30元 基差202元/吨降40元 内蒙南线1880元/吨涨80元 [1] - 山东临沂2189元/吨降16元 鲁南基差148元/吨降26元；河南2035元/吨涨15元 基差 - 6元/吨涨5元；河北2055元/吨涨15元 基差74元/吨涨5元 [1] - 隆众内地工厂库存368900吨降55820吨 西北工厂库存189000吨降53100吨 [1] - 隆众内地工厂待发订单287051吨增21391吨 西北工厂待发订单166000吨增2200吨 [1] 港口方面 - 太仓甲醇2210元/吨持平 基差 - 31元/吨降10元 CFR中国264美元/吨涨2美元 华东进口价差 - 34元/吨降8元 常州甲醇2265元/吨；广东甲醇2225元/吨持平 基差 - 16元/吨降10元 [2] - 隆众港口总库存1411048吨降61003吨 江苏港口库存697148吨降33703吨 浙江港口库存311000吨降31000吨 广东港口库存207000吨降3000吨 [2] - 下游MTO开工率82.74%增1.87% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差68元/吨涨40元 太仓 - 内蒙 - 550价差 - 183元/吨涨30元 太仓 - 鲁南 - 250价差 - 229元/吨涨16元 [2] - 鲁南 - 太仓 - 100价差 - 121元/吨降16元；广东 - 华东 - 180价差 - 165元/吨持平；华东 - 川渝 - 200价差 - 80元/吨降18元 [2] 市场分析 港口方面 - 关注内塔尼亚胡访美进程及伊朗局势进展 伊朗冬检装置年前恢复进度偏慢 2月装船量预期回落 中国到港量兑现回落 2月进口至季节性低位 但下游处于淡季 MTO兴兴及盛虹仍检修 甲醇处于高港口库存状态 等待去库周期 [3] 内地方面 - 煤头维持高开工 下游待发订单表现尚可 内地工厂库存回落 未兑现年前季节性库存回建 传统下游延续季节性淡季走低 甲醛降负 醋酸亏损低负荷 MTBE开工表现尚可 [3] 策略 - 单边、跨期、跨品种策略均为无 [4]