报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏弱，宏观上美联储政策保持审慎，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，整体以震荡偏多行情看待，建议逢低买入，春节临近建议轻仓过节 [1] - 铝价隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，受海外氧化铝价格上涨和国内电解铝厂冬储影响氧化铝盘面逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍价隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，同时注意市场情绪共振影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损，宏观上美联储政策审慎，淡化市场对沃什偏鹰派的焦虑，美国非农就业数据将公布且可能低于预期，需求端下游采购放缓、社会库存累库，走势依赖金融属性和市场情绪，建议逢低买入，春节临近轻仓过节 [1] - 铝隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝盘面因海外价格上涨和国内冬储逆势上涨，但社库积压和到期仓单注销压力大，涨势难延续，节前加工端放假需求弱势，社库加速积累 [1] - 镍隔夜 LME 镍涨 0.8%、沪镍涨 1.88%，库存增加，镍矿升水走强、镍铁价格高位震荡，印尼配额收紧预期下资源供给或偏紧，成本支撑坚实，阶段性需求环比转弱，关注成本线附近轻仓试多机会，注意市场情绪共振影响 [3] 日度数据监测 - 铜 2 月 10 日平水铜价格 101715 元/吨、升贴水 -5 元/吨，废铜价格上涨，精废价差扩大，上期所仓单和总库存增加，COMEX 库存增加，活跃合约进口盈亏 -197.1 元/吨 [5] - 铅 2 月 10 日平均价 16660 元/吨，上期所仓单和库存增加，活跃合约进口盈亏 563 元/吨 [5] - 铝 2 月 10 日无锡报价 23290 元/吨、南海报价 23380 元/吨，现货升水 -190 元/吨，上期所仓单和总库存增加，社会库存电解铝增加、氧化铝减少，活跃合约进口盈亏 -1924 元/吨 [6] - 镍 2 月 10 日金川镍板状 143900 元/吨，上期所镍仓单和库存增加，社会库存镍增加、不锈钢不变，活跃合约进口盈亏 -2528 元/吨 [6] - 锌 2 月 10 日主力结算价 24445 元/吨，LmeS3 价格 2505.5 美元/吨，上期所库存和注册仓单增加，社会库存增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] - 锡 2 月 10 日主力结算价 382200 元/吨，LmeS3 价格 27540 美元/吨，上期所库存减少，注册仓单增加，活跃合约进口盈亏 0 元/吨 [8] 图表分析 - 现货升贴水展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [10][13] - SHFE 近远月价差展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [16][21][23] - LME 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 LME 库存图表 [24][26][28] - SHFE 库存展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 库存图表 [30][32][34] - 社会库存展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [36][38][40] - 冶炼利润展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [43][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏现任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [50] - 王珩现任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获多项分析师荣誉，为客户提供服务并撰写报告 [50] - 朱希现任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获分析师荣誉，服务新能源企业并撰写报告 [51]