报告行业投资评级 - 单边评级中性 [5] - 套利评级中性 [5] 报告的核心观点 - 市场进入节前状态，现货贴水平稳，绝对价格波动降低，下游开工回落但无额外利空，矿端和冶炼端均有变化，社会库存累库但绝对值不高，锌价回落风险释放，淡季回调深度有限，对消费及宏观长期预期向好 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水-23.73美元/吨，SMM上海锌现货价24460元/吨较前一日-200元/吨，升贴水-35元/吨，广东锌现货价24440元/吨较前一日-200元/吨，升贴水-55元/吨，天津锌现货价24410元/吨较前一日-200元/吨，升贴水-85元/吨 [1] - 期货方面，2026-02-10沪锌主力合约开于24465元/吨，收于24455元/吨较前一日-130元/吨，成交93513手，持仓60049手，日内最高24555元/吨，最低24330元/吨 [2] - 库存方面，截至2026-02-10，SMM七地锌锭库存总量14.85万吨较上期变化1.45万吨，LME锌库存106750吨较上一交易日-175吨 [3] 市场分析 - 市场进入节前状态，现货贴水平稳，成交少，绝对价格波动降低，下游开工回落但与往年同步，矿端和冶炼端采购需求下滑，冶炼厂部分亏损，供给压力不大，社会库存累库但绝对值不高，锌价回落风险释放，短期规避风险，长期预期向好 [4] 策略 - 单边策略为中性 [5] - 套利策略为中性 [5]