报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端矿价对铜价支撑力度仍坚挺，供给端国内铜生产产量或有一定回落，需求端下游采购询价情绪逐渐走高，库存方面国内铜库存呈现季节性累库 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略走扩 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价102,180.00元/吨，环比+620.00；LME3个月铜收盘价13,163.50美元/吨，环比+55.50 [2] - 主力合约隔月价差-280.00元/吨，环比-10.00；主力合约持仓量158,550.00手，环比-1138.00 [2] - 期货前20名持仓-60,772.00手，环比-75.00；LME铜库存189,100.00吨，环比+4800.00 [2] - 上期所库存248,911.00吨，环比+15907.00；LME铜注销仓单19,475.00吨，环比0.00 [2] - 上期所仓单178,897.00吨，环比-2856.00；COMEX铜库存591,459.00短吨，环比+1248.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货101,725.00元/吨，环比+170.00；长江有色市场1铜现货101,335.00元/吨，环比-525.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）44.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价33.00美元/吨，环比-4.50 [2] - CU主力合约基差-865.00元/吨，环比-1030.00；LME铜升贴水（0 - 3）-76.10美元/吨，环比+1.27 [2] 上游情况 - 进口数量铜矿石及精矿270.43万吨，环比+17.80；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-52.37美元/千吨，环比-2.53 [2] - 铜精矿江西92,190.00元/金属吨，环比+240.00；铜精矿云南92,890.00元/金属吨，环比+240.00 [2] - 粗铜南方加工费2,300.00元/吨，环比+100.00；粗铜北方加工费1,800.00元/吨，环比+600.00 [2] 产业情况 - 产量精炼铜132.60万吨，环比+9.00；进口数量未锻轧铜及铜材440,000.00吨，环比+10000.00 [2] - 库存铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海68,190.00元/吨，环比+1400.00 [2] - 出厂价硫酸（98%）江西铜业1,030.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海82,300.00元/吨，环比+1500.00 [2] 下游及应用 - 产量铜材222.91万吨，环比+0.31；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比+791.13 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788.14亿元，环比+4197.24；产量集成电路当月值4,807,345.50万块，环比+415345.50 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铜44.07%，环比-0.44；历史波动率40日沪铜36.22%，环比-0.35 [2] - 当月平值IV隐含波动率23.18%，环比-0.0334；平值期权购沽比1.44，环比-0.0405 [2] 行业消息 - 美联储洛根和哈马克表示政策立场接近中性，未来若通胀回落、劳动力市场稳定，可能不需要进一步降息，利率政策或长时间不变 [2] - 特朗普考虑向中东派遣航母打击群，美伊上周重启谈判，预计第二轮会谈下周举行 [2] - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，同比增长5.1%，工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1% [2] - 求是网文章指出要培育发展未来产业，抢占科技和产业制高点 [2] - 央行表示将实施适度宽松货币政策，发挥政策集成效应，常态化开展国债买卖操作 [2]