行业投资评级 - 维持行业 “推荐” 评级 [6][8][26] 报告核心观点 - 行业整体表现分化：美容护理板块领涨，服务消费与新消费板块（美护、IP衍生品、黄金珠宝）是关注重点 [2][6][26] - 消费市场活力显现：春节消费刺激政策出台，春运出行数据创历史新高，线上消费活动表现强劲 [3][4][24][25] - 细分领域亮点突出：美妆市场集中度提升，龙头公司业绩改善；IP衍生品龙头增长迅猛；零售行业出现重大整合 [3][4][22][24][25] 周行情回顾 (2026.02.02-2026.02.06) - 板块表现：商贸零售下跌0.34%，社会服务微涨0.02%，美容护理大幅上涨3.69% [2][16] - 相对排名：美容护理在31个申万一级行业中排名第2，商贸零售和社会服务分别排名第19和第17 [2][16] - 市场对比：同期上证综指下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，沪深300指数下跌1.33% [2][16] - 子板块表现：化妆品板块上涨2.84%，酒店餐饮板块上涨2.15%；贸易板块下跌3.95%，互联网电商板块下跌3.07% [18][19] - 个股表现： - A股美容护理行业中，贝泰妮上涨13.49%，华熙生物上涨11.98% [20][21] - 港股泡泡玛特本周上涨8.77% [20] 重点行业数据及资讯 美护行业 - 市场格局：2026年1月天猫美妆TOP20品牌前三为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻，TOP20品牌总销售额占比达28.7%，较上月提升0.81个百分点 [3][24] - 新品发布：韩束推出新品「玻色因 50 紫金霜」 [3][24] - 公司业绩：雅诗兰黛公司2026财年第二季度（2025年10-12月）净销售额42.29亿美元，同比增长6%；净利润扭亏为盈，从上年同期亏损5.90亿美元转为盈利1.62亿美元，同比改善127% [3][24] 出行链 - 春运数据：春运第一周全社会跨区域人员流动量累计超14.13亿人次，日均超2亿人次，同比增长2.0% [4][24] - 全年预测：预计2026年春运全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，创历史新高 [4][24] - 民航数据：2026年第6周（2月2日至8日）全国民航执行客运航班量近11.9万架次，日均17056架次，同比2019年上升18.4% [4][24] - 其中国内航班量102845架次，同比2019年上升25.1% - 国际航线航班量13766架次，同比2019年下降7.7% IP衍生品 - 泡泡玛特业绩：2025年，泡泡玛特全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU销量超1亿只，全品类IP产品总销量超4亿只，业务覆盖超100个国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地 [4][24] - 行业合作：卡游成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家卡牌合作伙伴 [4][25] 零售行业 - 并购事件：美团拟以7.17亿美元初始代价收购叮咚买菜 [5][25] - 促销活动：千问APP上线“30亿免单”活动，用户可领25元无门槛免单卡，活动上线9小时订单量突破1000万单 [5][25] 投资建议与关注标的 - 投资主线：重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][26] - 具体标的：报告建议关注若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等公司 [6][26] - 重点公司预测：报告附表中对多家公司进行了盈利预测，例如： - 泡泡玛特（9992.HK）：预测2026年EPS为12.72港元，对应PE为17.03倍 [12] - 珀莱雅（603605.SH）：预测2026年EPS为4.52元，对应PE为16.69倍 [12] - 老铺黄金（6181.HK）：预测2026年EPS为37.40港元，对应PE为17.26倍 [12]