行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 算力市场供不应求，电子布涨价趋势确立 [2] - 海外云服务厂商大幅提高资本开支，算力材料市场有望深度受益 [2] - 传统电子布产能向低介电电子布产能切换引发供需错配，传统电子布和低介电电子布价格有望迎来普涨 [2] 支撑评级的要点 - 海外云服务商资本开支大幅增长：Meta预计2026年资本开支为1150-1350亿美元，中值同比增长73%；Alphabet预计2026年资本支出为1750-1850亿美元，中值同比增长97%；亚马逊预计2026年资本开支约为2000亿美元，同比增长52%；微软表示短期资产（CPU和GPU服务器）占资本开支比例将维持在三分之二左右；美国四大云服务商均表示2026年将持续面临关键计算资源的供应限制 [6] - 传统电子布产能转向低介电电子布：台耀因市场结构变化和特殊产品需求调整，将停止部分E-glass电子布系列产品的生产，并计划自2026年起逐步停止TU-662（668/F）、TU-768（752）及TU-747（742）等系列产品的生产；公司将部分E-glass产能转换为Low-Dk产能 [6] - 电子布价格普涨：日本昭和电工宣布对CCL和PCB涨价30%以上，系因铜箔、电子布等原料供需紧绷；E-glass价格全面上调，1月涨幅约15%，2月预计再涨10-15%；Low-Dk一代和二代布也将启动新一轮涨价谈判，目标涨幅20% [6] 投资建议 - 看好算力市场资本开支持续推动技术迭代和需求增长，算力材料市场有望深度受益 [4] - 建议关注中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华 [4]