黄金市场情绪与短期动态 - 黄金投机交易过热后降温，COMEX黄金期货RSI在1月29日达到89.46的高点，随后单日大幅回调逾10%，目前RSI稳定在55附近的中性水平[1] - 市场对美联储新主席沃什的“降息加缩表”政策主张解读为鹰派，导致黄金等资产回吐宽松交易预期[1] 黄金长期核心驱动逻辑 - 黄金长期牛市的核心驱动逻辑是国际秩序重构、大国博弈及主要经济体高债务，而非美联储货币政策[2] - 决定金价长期趋势的关键变量已转变为全球秩序重塑，国际货币体系的动荡远未结束[2] 美联储政策预期分析 - 报告认为2026年美联储政策重点应是降息而非缩表，受政治与市场约束，真正缩表或待下一任总统任期[3] - 美国核心通胀（3M SAAR）已连续两个月运行在美联储2%的目标之下，为降息打开空间，节奏和幅度可能超预期[3] - 美国财政部长贝森特表示美联储可能不会迅速缩表，决策或需长达一年，为市场流动性预期提供缓冲期[4] - 2026年美联储新主席相对于现任可能更鸽派，这利好黄金[4] 地缘政治与其他风险 - 日本自民党大胜可能带来短期繁荣憧憬，但长期潜在的地缘政治风险（如修宪扩军）或将提升，最终助推黄金长期上行[5] - 报告提示的主要风险包括政治与地缘风险，以及经济增长不及预期[5]