CPI数据分析 - 2026年1月CPI同比增速为0.2%，较前值0.8%回落，主要受春节错位导致的高基数影响[2] - 1月CPI环比为0.2%，与2010年后春节在2月中下旬年份的均值0.6%相比偏弱，其中食品环比0.0%是主要拖累[2][7] - 鲜菜价格受高基数影响显著，环比下降4.8%，同比增速较前值回落11.3个百分点至6.9%，单一项对CPI同比的上拉影响较上月回落约0.27个百分点[2] - 核心CPI环比为0.3%，表现强于剔除春节因素后的历史均值0.18%，主要支撑来自非能源消费品[2][7] - 猪肉平均批发价环比上涨3.73%，为半年来首次月度上涨，能繁母猪存栏量在2025年12月再次回落至4000万头以下[2][9] PPI趋势与结构 - 2026年1月PPI同比降幅收窄至-1.4%，环比增长0.4%，为连续第4个月正增长[2] - 有色金属加工价格受国际铜价带动，1月环比大幅上涨5.2%，为2016年11月以来单月最大涨幅之一[2] - 石油产业链价格走弱，石油开采和石油加工产业环比分别下降2.2%和2.5%[2] - 非金属矿物制品、水泥制造、锂离子电池制造等行业价格连续数月上涨或转正，体现“反内卷”成效及部分产业需求向好[2] 未来展望与风险 - 基于后续基数走低，假设2-6月PPI环比均为0%，则年中PPI同比存在转正可能[2] - 报告提示风险包括国内政策落地不及预期、房地产投资超预期下滑以及美国通胀超预期[3]