通胀数据总览 - 2026年1月中国CPI同比增速为0.2%，低于前值0.8%和彭博一致预期0.4%[1] - 2026年1月中国PPI同比为-1.4%，高于前值-1.9%和彭博一致预期-1.5%[1] - 1月核心CPI环比增速从去年12月的0.2%回升至0.3%，为近6个月最高[2] CPI分析：春节效应与内需信号 - 春节错位效应是1月CPI同比读数从12月的0.8%回落至0.2%的主要原因，预计将提振2月CPI[2] - 1月食品CPI同比由12月的1.1%转为-0.7%，对CPI同比的影响由提振0.21个百分点转为拖累0.11个百分点[4][7] - 1月非食品CPI环比增速从12月的0.1%上行至0.2%，其中交通通信、教育文化娱乐分项价格环比回升[7] - 1月核心CPI环比0.3%，明显高于春节同样偏晚年份的季节性水平0.2%，显示内需延续企稳[4] PPI分析：降幅收窄与结构分化 - 1月PPI同比降幅连续第6个月收窄，环比增速从12月的0.2%上行至0.4%，连续4个月为正[2][6] - 有色金属和计算机通信等行业价格上涨是PPI超预期上行的主要拉动项[2] - 国际油价下行拖累国内油气开采和加工价格，1月同比降幅分别走阔至16.7%和11.5%[8] - 在“反内卷”政策推进下，部分行业如文教工美体育和娱乐用品制造业价格同比上涨21.2%[8] 前景与风险 - 高频数据显示外需维持高景气度，1月韩国出口增速跃升至33.9%[3] - 风险提示包括反内卷政策推进不及预期以及内需超预期走弱[6]