报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月国内苯乙烯核心装置集中重启、下游消费行业季节性放假，供需格局由紧平衡转为宽松，期货2603合约止涨转跌，预计后市期价或维持震荡偏弱走势 [2] 根据相关目录分别总结 国内装置重启 产能增量兑现 - 1月部分苯乙烯装置意外检修，供应偏紧，行业开工率低、月度产量同比增幅收窄、出口使现货流通量收紧支撑价格 [3] - 2月前期检修装置重启，天津渤化、中化泉州90万吨/年装置已重启，新阳科技30万吨/年装置计划节后恢复 [3] - 截至2月6日当周，全国苯乙烯开工率回升至69.96%，周度产量35.09万吨，周环比分别回升0.68%和0.98%，华东、华南区域开工率先上行 [3] - 预计本周国内苯乙烯产量36.5万吨左右，产能利用率73.5%左右，较本期上涨 [3] - 2026年上半年新增产能极少，供应弹性来自开工波动，进口到港量维持中性，近期国内供应将从“偏紧”转向“偏宽松”，装置重启增量是核心变量 [4] 春节前需求转弱，补库意愿低迷 - 苯乙烯需求依赖EPS、PS、ABS三大下游，春节效应与利润负反馈压制需求，节前下游集中降负、停车，加权开工率下行 [5] - 截至2月6日当周，国内苯乙烯主体下游消费量26.04万吨，周环比增加0.18万吨，增幅0.70%，预计本周三大下游工厂整体需求23.5 - 24万吨，有减量 [5] - 春节临近下游放假休市，需求减量，采购以刚需为主，无主动补库行为 [5] - 苯乙烯价格上涨传导不畅，ABS、通用PS亏损，企业降负减产，终端行业进入淡季，订单不足，下游对高价接受度下降，需求季节性走弱与利润压制形成双重利空，与供应回升形成“供增需减”组合 [5] 国内苯乙烯逐渐启动累库 - 1月国内苯乙烯去库约6万吨，华东主港和工厂库存降至低位，低库存支撑期现货价格 [6] - 2月累库周期启动，港口与工厂库存同步回升，累库速度取决于下游复工快慢与出口分流力度 [6] - 截至2月2日，江苏苯乙烯港口样本库存总量10.86万吨，周环比增长0.8万吨，幅度7.95%，社会库存累库、下游备货尾声，对苯乙烯支撑力度减弱 [6] - 部分装置重启使供应回升，春节临近下游需求减量，供需格局转弱，库存累库，预计后市苯乙烯期货维持震荡偏弱走势 [6]