报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏强，大趋势有向上空间，建议逢低建仓多单；预计未来短期美棉和郑棉走势大概率区间震荡为主；套利和期权策略建议观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均下跌70；CY01合约无交易，CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别下跌45、25 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为15967元/吨，下跌45；Cot A为72.80美分/磅；FC Index到港价为71.46，下跌0.08等 [2] - 价差情况：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差有不同程度涨跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：2月11日出疆棉公路运输价格指数环比持平，预计短期内运价指数相对平稳；截至1月31日，印度2025/26年度棉花平衡表与上月评估一致，与上一年度比，期初库存等有变化；USDA 2月产销预测显示总供应调增9万吨，总需求调减4.4万吨，期末库存调增14万吨 [4] - 交易逻辑：2026年新疆植棉面积预计减少266万亩至3621万亩，减幅7%，且实施力度预计较强；新疆新一年预计有纺织大项目落地利好棉花消费，基本面偏强 [5] - 交易策略：单边可逢低建仓多单；套利和期权观望 [6] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场交投趋于停滞，仅新疆维持一定走货，价格持稳，个别纺企报价上涨或有涨价计划，纺企将集中放假；全棉坯布现货市场交投显滞，大部分工厂已放假，春节后织厂正月八至初十开工，完全复产需正月十五之后 [6][8] 第三部分 期权 - 期权合约情况：展示了2026/1/19部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅等信息 [10] - 波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，部分合约隐含波动率分别为13.3%、11.3%、11.2% [10] - 期权策略：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等相关图表 [13][14][19]