报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.56%，沪银主力收涨1.88%，铂金主力收涨1.91%，钯金主力收涨1.68% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面美伊等地缘异动风险上升，新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声；避险属性方面特朗普暗示或增派航母至中东，美伊准备重启谈判，地区紧张局势升温；货币属性方面美国12月零售销售意外持平，消费动能减弱，美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性，仍有降息空间，美国1月ADP新增就业岗位2.2万个远低于市场预期4.8万人，12月PPI创五个月来最大环比涨幅，市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月，美元指数和美债收益率承压回落；商品属性方面中国央行连续15个月增持黄金，关注银铂钯需求证伪风险，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期宽幅震荡整体偏弱，中期震荡筑底，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价5084.20美元/盎司，较上日涨95.60美元（1.92%），较上周涨403.30美元（8.62%）；伦敦金5039.55美元/盎司，较上日涨91.55美元（1.85%），较上周涨324.80美元（6.89%） [2] - 国内价格沪金主力收盘价1130.40元/克，较上日涨9.18元（0.82%），较上周跌11.30元（ -0.99%）；黄金T+D收盘价1124.47元/克，较上日涨7.07元（0.63%），较上周跌15.56元（ -1.36%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -4.37元/克，较上日跌14.16元（ -145%），较上周跌101.09元（ -105%）；沪金主力基差 -5.93元/克，较上日跌2.11元；金银比61.25，较上日跌3.43（ -5.31%），较上周涨7.36（13.66%）；金铜比8.61，较上日涨0.24（2.86%），较上周涨0.93（12.06%）；金油比79.19，较上日涨1.75（2.27%），较上周涨5.94（8.11%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金409694手，较上周减118310手（ -22.41%）；沪金主力160510手，较上日增3600手（2.29%），较上周减18034手（ -10.10%）；黄金TD45964手，较上日减12974手（ -4.69%），较上周减13798手（ -4.98%） [2] - 库存方面，LBMA库存9158吨，较上周增52吨（0.57%）；Comex黄金1100吨，较上周减8吨（ -0.72%）；沪金104吨，较上日增1吨（0.99%），较上周增1吨（0.99%） [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓93438手，较上周减27983手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1076.23吨，较上周减10.87吨（ -1.00%） [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量104吨，较上周增1吨（0.99%） [2] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [3] 白银 - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价80.58美元/盎司，较上日跌2.47美元（ -2.97%），较上周跌4.34美元（ -5.11%）；伦敦银82.28美元/盎司，较上日涨1.92美元（2.39%），较上周跌5.21美元（ -5.95%） [5] - 国内价格沪银主力收盘价20944.00元/千克，较上日涨660.00元（3.25%），较上周跌2567.00元（ -10.92%）；白银T+D收盘价19899.00元/千克，较上日涨631.00元（3.27%），较上周跌3661.00元（ -15.54%） [5] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2675.38元/千克，较上日涨233.70元（9.57%），较上周跌1335.12元（ -33.29%）；沪银主力基差 -1045元，较上日跌29元 [5] - 持仓量方面，Comex白银143180手，较上周减13457手（ -8.59%）；沪银主力3177270手，较上日减67155手（ -2.07%），较上周减380850手（ -10.70%）；白银TD3188668手，较上日减26926手（ -0.84%），较上周增21116手（0.67%） [5] - 库存方面，LBMA库存27729吨，较上周增543吨（2.00%）；Comex白银12013吨，较上日减130吨（ -0.00%），较上周减547吨（ -4.35%）；沪银342吨，较上周减81吨（ -19.17%）；白银（上金所）450吨，较上周减43吨（ -8.75%）；显性库存总计40543吨，较上日减130吨（ -0.32%），较上周减695吨（ -1.69%） [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓4491手，较上周减2803手 [5] - 白银ETF中iShare为16216.45吨，较上周减153.60吨（ -0.94%） [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量349900千克，较上周减105168千克（ -23.11%） [5] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [5] 铂金 - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2097.40美元/盎司，较上日涨126.40美元（6.41%），较上周跌80.80美元（ -3.71%）；伦敦铂2054.00美元/盎司，较上日涨30.00美元（1.48%），较上周跌246.00美元（ -10.70%） [8] - 国内价格铂主力收盘价545.05元/克，较上日涨39.05元（7.72%），较上周跌7.10元（ -1.29%）；铂金收盘价543.99元/克，较上日涨16.00元（3.03%），较上周涨27.57元（5.34%） [8] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂89.00元/克，较上日涨39.05元（68.98%），较上周涨49.49元（125.28%）；铂主力基差 -1元，较上日跌32.56元（ -120.65%），较上周涨35元 [8] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约55657手，较上日减1583手（ -2.77%），较上周减8609手（ -5.53%） [8] - 库存方面，NYMEX铂金总计21吨，较上日减1吨（ -2.44%），较上周减0吨（ -1.33%） [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓1083手，较上周减775手 [8] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] 钯金 - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1712.00美元/盎司，较上日涨71.00美元（4.33%），较上周涨11.00美元（0.65%）；伦敦钯1693.00美元/盎司，较上日跌127.00美元（ -7.56%），较上周跌127.00美元（ -6.98%） [10] - 国内价格钯主力收盘价438.15元/克，较上日涨27.65元（6.74%），较上周涨24.45元（5.91%） [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯62.25元/克，较上日涨24.76元（66.05%），较上周涨54.21元（673.97%） [10] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约13515手，较上日减578手（ -4.10%），较上周减2361手（ -14.87%） [10] - 库存方面，NYMEX钯金总计6吨，较上周减1吨（ -14.80%） [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓 -654手，较上周无变化 [10] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据：联邦基金目标利率上限、贴现利率均为3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上次降0.25%；美联储总资产66569.47亿美元，较上次增188.56亿美元（0.00%）；M2同比4.60%，较上次降0.04% [11] - 关键指标：十年期美债真实收益率2.44，较上日降0.06（ -2.40%），较上周降0.10（ -3.94%）；美元指数96.86，较上日无变化，较上周降0.52（ -0.53%）；美债利差（3月 - 10年）0.24，较上日涨0.03（14.29%），较上周涨0.12（100.00%）；美债利差（2年 - 10年） -0.47，较上日涨0.07（ -12.96%），较上周涨0.12（ -20.34%）；美欧利差（十债收益率）1.47，较上日降0.07（ -4.55%），较上周涨1.60（100.00%）；美中利差（十债收益率）2.88，较上日降0.07（ -2.35%），较上周降0.12（ -4.08%） [11] - 美国通胀数据：CPI同比2.70%，环比0.00%；核心CPI同比2.60%，环比0.00%；PCE物价指数同比2.77%，较上次涨0.09%；核心PCE物价指数同比2.79%，较上次涨0.06%；美国密歇根大学1年通胀预期3.50%，较上次降0.50%；5年通胀预期3.40%，较上次涨0.10% [11] - 美国经济增长数据：GDP年化同比2.40%，较上次涨0.40%；年化环比4.40%，较上次涨0.60% [11] - 货币属性相关：美国房地产市场中，NAHB住房市场指数37.00，较上周降2.00（ -5.13%）；成屋销售435.00万套，较上周增24.00万套（5.84%）；新屋销售57.00万套，新屋开工106.10万套，较上周无变化 [13] - 美国消费数据：零售额同比2.98%，较上次降0.90%；环比0.53%，较上次涨0.49%；个人消费支出同比5.40%，较上次涨0.08%；环比0.51%，较上次涨0.05%；个人储蓄占可支配比重3.50%，较上次降0.20% [13] - 美国工业数据：工业生产指数同比1.99%，较上次降0.69%；环比0.37%，较上次降0.06%；产能利用率76.26%，较上次涨0.19%；耐用品新增订单783.93亿美元，同比5.42%，较上次无变化 [13] - 美国贸易数据：出口同比 -30.01%，较上次降1.43%；环比1.14%，较上次涨4.38%；进口同比 -28.69%，较上次降9.61%；环比8.71%，较上次涨9.72%；贸易差额 -5.68百亿美元，较上次降2.76百亿美元（ -94.57%） [13] - 美国经济调查数据：ISM制造业PMI指数52.60，较上次涨4.70；ISM服务业PMI指数53.80，较上次无变化；Markit制造业PMI指数51.90，较上次涨0.10；Markit服务业PMI指数52.50，较上次无变化；密歇根大学消费者信心指数57.30，较上次涨4.40；中小企业乐观指数99.30，较上次降0.20；美国投资者信心指数12.70，较上次涨3.00 [13] - 央行黄金储备：中国2307.57吨，较上次增2.18吨（0.09%）；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36458.24吨，较上次无变化 [13] - IMF外储占比：美元56.32%，较上次降1.46%（ -2.53%）；欧元21.13%，较上次涨1.12%（5.61%）；人民币2.12%，较上次降0.00%（ -0.03%） [13] - 黄金/外储：全球25.94%，较上次涨0.90%（3.58%）；中国8.34%，较上次涨0.33%（4.06%）；美国81.98%，较上次涨0.88%（1.08%） [13] - 避险属性：地缘政治风险指数142.57，较上日无变化，较上周降11.98（ -7.75%）；VIX指数17.36，较上日降0.