核心观点 - A股盈利能力有望延续回升 截至2026年2月9日 披露2025年年报业绩预告的A股企业为2976家 披露率为54.32% 发布预喜业绩预告的企业占比37.16% 预喜率有所提升 盈利能力逐步改善 [3][4] - 投资建议重点关注利润增速提升的领域 包括上游的有色金属、基础化工行业 中游机械设备、电力设备行业以及TMT方向 布局主线可关注科技创新与高端制造领域 [4][24] 业绩预告披露概况 - 过半数公司已披露年报业绩预告 截至2026年2月9日 披露2025年年报业绩预告的A股企业为2976家 披露率为54.32% 其中主板披露率为50.49% 创业板为61.28% 科创板为62.46% 北交所为46.23% [4][8][10][11] - 预增是主要的预喜类型 全部A股发布预喜业绩预告的企业数量为1106家 占披露年报业绩预告A股数量的37.16% 其中预增企业数量最多 为625家 占比21.00% 扭亏、略增、续盈企业数量分别为374家、93家和14家 占比分别为12.57%、3.13%、0.47% [4][12][15] 分板块业绩表现 - 稳定板块预喜比例最高 周期板块预喜数量最多 按风格分类 稳定板块的年报预告预喜比例最高 达57.58% 周期板块预喜比例为42.55% 金融板块为42.27% 成长和消费板块预喜比例约为30% 在预喜企业数量方面 周期板块最多 为274家 成长板块为216家 消费板块为106家 [4][13][19] - 稳定板块中公用事业领域受益于“交通强国”战略及“双碳”等政策带动 业绩增长预期较强 周期板块中有色金属行业在涨价逻辑下业绩预期改善 成长板块中 AI产业链景气度维持高位 带动企业盈利能力改善 [4][13] 分行业业绩表现 - 五个行业预喜率超过50% 业绩预喜率最高的三个行业为非银金融、有色金属和汽车行业 预喜率分别为87.50%、66.22%和54.61% [4][16][20] - 行业间业绩预告表现显著分化 从测算的扣非净利润同比变动看 国防军工、汽车、美容护理行业实现扭亏为盈 上游行业中 有色金属行业扣非归母净利润同比增长84.24% 基础化工行业增长204.51% 但能源领域的石油石化、煤炭行业业绩负增长 中游制造业中 机械设备行业预告盈利增速领跑 电力设备板块维持稳健增长 下游行业中 纺织服饰行业净利润同比增长超过60% 汽车、社会服务行业受益于成本下降与需求回升 盈利能力明显改善 但商贸零售、家用电器等行业业绩承压 TMT领域中 电子行业扣非净利润同比增长147.90% 通信行业增长135.45% 主要得益于AI产业链快速发展及市场需求改善 [4][21][23] 重点行业及公司表现 - 非银金融行业预喜率高达87.50% 预计盈利幅度变动最大的五家企业预告净利润变动幅度分别为1122.90%、410.87%、132.11%、119.13%、108.60% 主要受益于资本市场改革、A股市场回升带动业务增长 [4][16] - 有色金属行业预喜率为66.22% 预计盈利增幅最大的五家企业预告净利润变动幅度分别为1324.01%、794.64%、462.00%、422.19%、316.12% 得益于下游需求复苏及公司降本增效 [4][17] - 汽车行业预喜率为54.61% 预计盈利增幅最大的五家企业预告净利润变动幅度分别为1551.61%、1124.87%、589.13%、586.00%、485.00% [4][17]