报告行业投资评级 |行业|操作评级| | ---- | ---- | |铜|なな女| |铝|なな☆、ななな| |氧化铝|ななな| |铸造铝合金|文文文| |锌|な☆☆| |镇及不锈钢|立☆☆| |锡|な女女| |碳酸锂|ななな| |工业硅|なな☆| |多晶硅|な女女| [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属及相关产品进行分析,给出不同投资评级并对各品种走势做出判断,涉及价格波动、供需关系、库存变化等因素,为投资者提供参考 [1][2][3] 各行业总结 铜 - 沪铜连续三日窄幅震荡,0-1月间差扩至440元,延续反套思路 [2] - 倾向节后季节性累库或使价格先承压,后围绕需求预期强弱再次上探 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡,华东、中原、佛山现货升贴水分别为-190元、-290元、-40元,铝棒加工费不足百元 [3] - 库存弱于近年同期,基本面反馈弱,春节前后有调整压力,关注23000元处支撑 [3] - 铸造铝合金随沪铝波动,市场活跃度不高,跟涨乏力,与沪铝价差季节性表现弱于往年 [3] - 国内氧化铝运行产能降至9400万吨附近,产量下降但过剩前景未改,继续关注供应端变化 [3] - 矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下,基差低盘面反弹驱动有限,维持近弱远强格局 [3] 锌 - SMM锌均价报24460元/吨,对近月盘面升水20元/吨,产业放假现货交投清淡 [4] - 短期结构性矛盾存在,外盘偏强,锌锭出口窗口将打开,缓解沪锌下行压力 [4] - 盘面降波调整,无明显方向,关注晚间非农数据指引 [4] 铝 - 铝价低位运行,原、再生铝炼厂减产增加,下游放假,现货供需双降 [6] - SMM1铝均价16575元/吨,对近月盘面贴水收窄至35元/吨,精度价差25元/吨 [6] - 海外铝锭过剩,进口窗口打开,沪铝维持过剩格局下背靠成本线低位震荡,价格区间1.65 - 1.78万元/吨 [6] 镇及不锈钢 - 沪镍反弹,市场交投平淡,印尼配额消息引发炒作 [7] - 镍不锈钢社会库存提升,市场信心回落,成交清淡,少量刚需补库 [7] - 终端采购基本结束,实质性采买意愿停滞,金川升水9500,进口镍贴水50元,电积镍报平水 [7] - 纯镍库存增3000吨至7.3万吨,不锈钢库存增1.5万吨至86.9万吨,市场节前等待明朗 [7] 锡 - 沪锡继续反弹,上方有效阻力MA20日均线 [8] - 海外伦锡库存增加,LME现货贴水159美元,关注节后供应趋势与旺季消费节奏 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹冲高,市场交投平淡,价格上行时大量套保盘平仓,持仓结构脆弱 [9] - 市场总库存降2000吨至10.5万吨,冶炼厂库存减1300吨至1.8万吨,下游库存增3000吨至4.37万吨,贸易商降3400吨至4.3万吨 [9] - 下游补库,冶炼厂滞销,贸易商信心松动,中游库存偏高,现货可能抛售,澳矿报价下调,短期不确定性强 [9] 工业硅 - 工业硅价格破8400元/吨后走弱,盘面受头部企业复产消息扰动 [10] - 供应端阶段性收缩,因新疆大厂减产开炉数下降,节后部分产能有复产预期 [10] - 下游多晶硅预计减产超2万吨,现货报价价差扩大,市场观望浓；有机硅若一季度减排落地,拖累需求约9万吨 [10] - 12月出口量5.90万吨,环比增8%但绝对量低,新疆厂库去化,社会库存升至56.2万吨,周度累库8000吨,价格预计偏弱 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货小幅收涨,盘面波动收窄,行业硅料含税完全成本约54125元/吨,部分企业调整价格预期 [11] - 2月多晶硅产量环比降幅超20%,下游硅片排产预计下调3%,月度供需呈去库预期,电池片排产谨慎 [11] - 硅料厂商库存34.1万吨,环比累库8000吨,市场缺政策支撑,现货成交低迷,预计价格延续震荡 [11]