报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率涨至92%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，进入春节假期，农膜和包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [1][4] - 2月份石化去库尚可，目前库存处于近年同期偏低水平 [1] - 成本端因美伊将谈判但美警告船只，市场担忧冲突，原油价格反弹 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产 [1] - 地膜集中需求未开启，农膜价格稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6763元/吨，最高价6808元/吨，收盘于6787元/吨，在60日均线上方，涨幅0.55%，持仓量减8697手至503917手 [2] 现货方面 - PE现货市场部分下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6600 - 7020元/吨，LDPE报8280 - 8960元/吨，HDPE报6760 - 7990元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月11日独山子石化新HDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至92%左右，处中性偏高水平 [4] - 需求方面截至2月6日当周，PE下游开工率环比降4.03个百分点至33.73%，农膜订单和原料库存减少，包装膜订单减少，下游开工率季节性下滑 [4] - 周三石化早库环比持平于46万吨，较去年农历同期低1.5万吨，石化去库尚可，库存处于近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约涨至69美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比持平于695美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于675美元/吨 [4]