CPI数据分析 - 2026年1月CPI同比大幅回落至+0.2%，较上月（0.8%）下降0.6个百分点，主要受春节错位导致的高基数效应影响[2] - 1月食品项CPI同比由正转负，录得-0.7%，较上月（1.1%）大幅下滑1.8个百分点，其中猪价同比跌幅达-13.7%[2] - 1月扣除食品和能源的核心CPI同比为0.8%，较上月（1.2%）回落0.4个百分点，但环比0.3%为近6个月最高[2] - 1月黄金饰品价格同比大幅上涨77.4%，是核心CPI的主要支撑项[2] - 预计2026年2月CPI同比将大幅反弹至1.3%左右，或创2023年2月以来新高，主要因春节需求移至2月[2] PPI与行业趋势 - 2026年1月PPI同比降幅收窄至-1.4%，较上月（-1.9%）收窄0.5个百分点，环比增长0.4%且已连续4个月上涨[2] - 1月出厂价格指数升至50.6，为近20个月来首次高于临界点（50），预示PPI增长超预期[2] - 输入性因素带动有色金属行业价格大幅上涨，1月有色金属矿采选和加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%[2] - 预计在政策与全球大宗商品价格上涨带动下，2026年第二季度PPI有望转为正增长[2] 政策与风险提示 - 最新货币政策报告重心转向“持续扩大内需”与“促进物价合理回升”，政策协同为物价回升提供支撑[2] - 主要风险提示为国内政策效果可能不及预期[2]