报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周债券市场在避险情绪驱动下整体走强，超长信用债收益率小幅下行，新债认购情绪升温，但交投情绪偏淡，缺乏持续买盘支撑；节前资产荒逻辑延续，节后超长债定价脆弱，多种因素可能引起其价格波动 [2][3][4][5] 相关目录内容总结 存量市场特征 - 本周在避险情绪驱动下债券市场整体走强，超长信用债收益率小幅下行，2.4%-2.5%收益率的存量超长信用债只数增加至388只 [2][13] - 存量超长产业债行业分布较为集中，国家电网、诚通控股、中化股份等为主要长债存续主体 [17][21] 一级发行情况 - 本周超长信用新债供给总计31亿，供给量收缩至近两年较低水平 [3][22] - 超长城投新债利率下行至2.58%，超长产业新债利率维持在2.5%左右 [3][22] - 权益市场回调和央行呵护流动性，使机构参与超长信用新债认购力度强化 [3][22] 二级成交表现 - 本周债市情绪修复，10年以上国债表现亮眼，超长信用债价格边际上涨，7 - 10年、10年以上中债AA+信用债全价指数较前一周分别上涨0.04%和0.17% [4][30] - 7年以上普信债成交笔数微升至275笔，活跃度未明显改善，投资者因利差保护不足和供给潜在压力对追涨超长信用债有顾虑 [4][33] - 本周超长信用债多低估值成交，但10年以上品种TKN占比读数显著下降，市场追涨热情有限 [4][39] - 公募基金等交易盘配置情绪趋于谨慎，保险和其他资金买入力量阶段性减弱，超长信用债缺乏买盘支撑 [4][44] - 长端国债利率下行更快，活跃超长信用债与相近期限国债利差被动走阔 [5][46]