报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [6][8][26] 报告核心观点 - 报告核心观点是重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][26] - 建议关注的标的包括：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等 [6][26] 周行情回顾 - 本周（2026.02.02-2026.02.06），商贸零售、社会服务、美容护理三个申万一级行业指数涨跌幅分别为-0.34%、0.02%、3.69%，在31个一级行业中排名第19、17、2位 [2][16] - 同期，上证综指下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，沪深300指数下跌1.33% [2][16] - 细分子板块中，化妆品和酒店餐饮板块涨幅较好，分别上涨2.84%和2.15%；贸易和互联网电商板块跌幅居前，分别下跌3.95%和3.07% [18][19] - 个股方面，商贸零售行业中杭州解百（+33.75%）、凯瑞德（+16.18%）涨幅居前；社会服务行业中电科院（+17.72%）、安车检测（+12.01%）表现较好；美容护理行业中贝泰妮（+13.49%）、华熙生物（+11.98%）涨幅居前 [20][21] - 港股泡泡玛特本周上涨8.77% [20] 重点行业数据及资讯 美护行业 - 2026年1月，天猫美妆TOP20品牌前三名分别为欧莱雅、珀莱雅、兰蔻，TOP20品牌总销售额占比达28.7%，较上月提升0.81个百分点，市场集中度提升 [3][24] - 雅诗兰黛公司发布2026财年第二季度（2025年10月1日-12月31日）业绩，净销售额为42.29亿美元，同比增长6%；净利润扭亏为盈，从上年同期亏损5.90亿美元转为盈利1.62亿美元，同比大幅改善127% [3][24] - 2026财年上半年（2025年7月1日-12月31日），雅诗兰黛净销售额同比增长5%至77.10亿美元，净利润从亏损7.46亿美元转为盈利2.09亿美元，同比大涨128% [24] 出行链 - 2026年春运第一周，全社会跨区域人员流动量累计超14.13亿人次，日均超2亿人次，比去年同期增长2.0% [4][24] - 预计今年春运全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，创历史新高 [4][24] - 2026年第6周（02月02日至02月08日），全国民航执行客运航班量近11.9万架次，日均17056架次，同比2025年上升0.6%，同比2019年上升18.4% [4][24] - 其中国内航班量102845架次，同比2019年上升25.1%；国际航线航班量13766架次，同比2025年上升0.9%，同比2019年下降7.7% [4][24] IP衍生品 - 泡泡玛特创始人王宁表示，2025年公司全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU全年销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖100多个国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地 [4][24] - 卡游成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家卡牌合作伙伴 [4][25] 零售 - 美团拟以7.17亿美元的初始代价收购叮咚买菜 [5][25] - 千问APP上线“30亿免单”活动，用户可领取25元无门槛免单卡，活动上线9小时订单量突破1000万单 [5][25] 政策与活动 - 商务部等9单位印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，活动时间为2月15日至23日，涵盖“好吃”、“好住”、“好行”、“好游”、“好购”、“好玩”六方面内容 [3][24] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了多家重点公司的盈利预测，包括若羽臣、泡泡玛特、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、爱美客、潮宏基等 [12] - 例如，泡泡玛特（9992.HK）预测2025年EPS为8.93元，2026年EPS为12.72元，对应2025年预测PE为24.26倍，2026年为17.03倍 [12] - 珀莱雅（603605.SH）预测2025年EPS为4.04元，2026年EPS为4.52元，对应2025年预测PE为18.68倍，2026年为16.69倍 [12]