核心观点 - 报告认为二次元游戏市场呈现供给创造需求的特征，重点产品发行能显著驱动市场规模增长，近期《明日方舟：终末地》的成功验证了全球二次元市场仍具需求潜力 [3] - 报告认为建筑材料行业基本面在2021-2024年持续下行后，于2024-2025年进入底部震荡阶段，预计2026年将蓄势前行，部分龙头公司已率先迎来业绩拐点 [3] 传媒行业（二次元游戏市场） - 二次元游戏市场有典型的供给创造需求特征，在重点产品发行的年份，市场规模均有显著增长 [3] - 鹰角网络新作《明日方舟：终末地》开服两周全球全平台累计流水突破12亿元 [3] - 该游戏在国内市场PC端流水占比近60%，在海外市场PC端与PS端合计占比达70%，表明全球二次元市场需求仍可挖掘 [3] 建筑材料行业 - 行业基本面在2021-2024年持续下探，2024-2025年预计底部震荡，2026年蓄势前行 [3] - 从量角度看，行业跟随地产深度调整，但建材行业量的降幅好于地产：2021-2025年房地产新开工/销售/竣工面积分别累计下滑70%/51%/40%，而同期水泥和玻璃产量分别累计下滑28%/4% [3] - 2021-2024年，主要细分品类产量累计下滑：塑料管道下滑4%，石膏板下滑15%，建筑涂料下滑19%，卫生陶瓷下滑19%，瓷砖下滑28%，防水材料下滑38% [3] - 消费建材龙头公司的销量表现好于行业整体 [3] - 从价格角度看，过去几年量价齐跌，2024年各行业陆续见到盈利底部，供给端改善带动价格止跌企稳 [3] - 2025年以三棵树为代表的公司已率先迎来业绩拐点，展望2026年，在行业量价预期改善下，预计将有更多龙头公司迎来拐点 [3]