报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [4] - 2月USDA棉花月度供需报告偏中性，节后关注下游开机率和新一期棉花目标价格政策，策略上在震荡区间下沿尝试做多 [10] - 中国增加美豆采购预期推动CBOT大豆价格上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势 [14] - 各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，油脂价格中期看多，建议等待回调择机做多 [20] - 鸡蛋市场进入春节前后累库期，弱需求和高库存使现货易跌难涨，近月合约或有升水挤出，维持高空思路，远端产能去化逻辑实现路径不确定，冲高后关注压力 [23] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压，维持反弹抛空思路，远端产能降幅下修，肥标差偏高、季节性支撑和消费需求恢复预期仍在，留意跟跌后下方支撑 [26] 各品种行情资讯总结 白糖 - 国内：周三广西制糖集团报价5300 - 5400元/吨，较上一交易日持平；1月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖321万吨，同比增加12万吨；截至1月底全国累计产糖689万吨，同比减少60万吨；1月单月销糖113万吨，同比减少10万吨；累计产销率39.1%，同比减少10.75个百分点；工业库存419万吨，同比增加43万吨；2025年12月进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [2] - 国外：2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023万吨，同比增加34.5万吨；截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖数量为156万吨，环比前一周减少22万吨；2025/26榨季截至2026年1月底，印度累计食糖产量1950万吨，同比增加297万吨；泰国累计食糖产量480万吨，同比减少46万吨 [3] 棉花 - 国内：周三中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16029元/吨，较上一交易日上涨41元/吨；截至2月6日，纺纱厂开机率为60.5%，环比前一周下调3.7个百分点；全国棉花商业库存552万吨，环比前一周减少12万吨；2025年12月进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025/26年度累计进口棉花56万吨，同比减少7万吨；2025年12月进口棉纱17万吨，同比增加2万吨；2025/26年度累计进口棉纱72万吨，同比增加11万吨 [6] - 国外：1月22日至1月29日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨；2月USDA月度供需报告偏中性，2月预估2025/26年度全球产量为2610万吨，环比1月预估上调10万吨，较上年度增加30万吨；全球消费量预估为2585万吨，环比1月预估减少4万吨，较上年度减少5万吨；全球期末库存预估为1635万吨，环比1月预估增加13万吨，较上年度增加29万吨；全球库存消费比预估为62.27%，环比1月预估增加0.63个百分点，较上年度增加1.25个百分点；美国出口量预估环比1月下调4万吨至261万吨，中国、巴西、印度预估量变化不大 [6][8][9] 蛋白粕 - 国内：周三东莞豆粕现货价报3060元/吨，较上一交易日持平；黄埔菜粕现货价报2480元/吨，较上一交易日上涨40元/吨；截至2月6日，国内样本大豆到港156万吨，环比前一周减少26万吨；样本大豆港口库存591万吨，环比前一周减80万吨，同比减少160万吨；样本油厂豆粕库存90万吨，环比前一周增加4万吨，同比增加51.6万吨 [12] - 国外：2月USDA月度供需报告偏中性，2月预估全球大豆产量4.28亿吨，环比1月预估增加250万吨，同比上年度增加100万吨；全球大豆消费预估4.24亿吨，环比1月预估增加160万吨，同比上年度增加1124万吨；全球大豆期末库存预估1.25亿吨，环比1月预估增加111万吨，同比上年度增加212万吨；全球大豆库存消费比预估29.55%，环比1月预估上调0.15个百分点，同比上年度减少0.29个百分点；美国和阿根廷产量预估维持不变，巴西产量预估较1月上调200万吨至1.8亿吨；美国大豆出口量和中国大豆进口量预估维持不变；截至1月22日至1月29日当周美国出口大豆44万吨，当前年度累计出口大豆3429万吨，同比减少827万吨；其中当周对中国出口大豆23万吨，当前年度对中国累计出口989万吨，同比减少1033万吨 [13] 油脂 - 国内：周三张家港一级豆油现货价报8540元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；广东24度棕榈油现货价报8950元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；江苏菜油现货价报9920元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；截至2月6日，国内样本数据三大油脂库存为192万吨，环比前一周增加3万吨，较去年同期减少3万吨；其中样本棕榈油库存为72.67万吨，环比前一周增加2.53万吨，较去年同期增加26.49万吨；样本豆油库存为96万吨，环比前一周增加1.3万吨，较去年同期增加7.34万吨；样本菜籽油库存为24万吨，环比前一周减少0.6万吨，较去年同期减少36.98万吨 [16] - 国外：1月马来西亚棕榈油产量为158万吨，环比前一个月减少25万吨，较去年同期增加34万吨；1月出口量为148万吨，环比前一个月增加16万吨，较去年同期增加32万吨；1月库存为282万吨，环比前一个月减少23万吨，较去年同期增加124万吨；2026年2月1至10日期间，ITS数据显示马来西亚棕榈油出口量为45.1万吨，比1月同期减少10.5%，AmSpec数据显示出口量为39.9万吨，比1月份同期减少14.2%；1月印尼出口棕榈油279万吨，环比前一个月增加136万吨，同比增加90万吨；2月预估2025/26年度马来西亚棕榈油产量为2020万吨，较1月预估增加50万吨；印尼产量预估维持4670万吨不变；美国豆油消费量预估维持不变；加拿大菜籽产量预估维持不变 [17][19] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，主产区均价落0.04元至3.29元/斤，辛集落0.06元至2.67元/斤，馆陶落0.06元至2.78元/斤，东莞持稳于3.15元/斤，货源供应稳定，春节临近，市场需求继续减弱，市场交投活跃度降低，预计今日全国鸡蛋价格或多数停报，部分有稳有落 [22] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部稳或小涨，河南均价涨0.12元至11.94元/公斤，四川均价持平于10.8元/公斤，部分地区养殖端节前出清动作尚在，出栏积极，猪价或下跌，部分地区养殖端出栏量逐步减少，利好猪价，猪价或上涨，预计今日猪价或涨跌稳均现 [25]