行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 国务院办公厅于2026年2月11日发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系 [4] - 全国统一电力市场的推进将从盈利机制、发展空间、消纳保障等多维度持续利好新型电力系统建设 [4] - 看好储能加速高质量发展、主网网架持续建设、新能源需求结构性增长三大投资主线 [4] 全国统一电力市场赋能储能发展 - 跨省跨区电力交易规模扩大，电力系统对灵活调节资源需求持续增加，有望进一步拉动新型储能装机需求 [4] - 《意见》明确提出加快建设辅助服务市场，建立容量市场，完善新型储能等调节性资源的容量电价机制 [4] - 《意见》有望助力新型储能构建“容量补偿保底+电能量套利+辅助服务增收”的稳定收益结构，形成“保底收益+市场化收益”的双轨盈利模式 [4] - 在情景限定下，储能电站获得2年、10年、20年容量电价保证时，项目内部收益率（IRR）可分别达到5.8%、7.9%、9.2%，考虑辅助服务收入后投资回报率将进一步提升 [4] - 文件强化储能作为独立市场主体的地位，鼓励其全面参与现货、中长期与辅助服务市场，推动行业从“强制配储”向“市场化盈利”转型 [4] - 行业转型有望助推其走向高质量发展路径，利好产品、技术实力更优的龙头设备和系统供应商，促进行业集中度良性提高 [4] 全国统一电力市场建设下主网投资 - 高电压主网网架互通是全国统一电力大市场搭建的底层支撑，其建设加速推进下，主网投资有望进一步提速 [5] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，主网将是重点投资方向 [5] - 特高压方面，展望“十五五”，预计特高压年均开工量或在“4直2交”的高位，订单盘较为充足 [5] - 非特高压方面，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，需加强区域间电网互联互济能力 [5] - 西部区域逐渐成为我国能源的“富矿区”，外送需求迫在眉睫，当前西部主网架不能满足电力外送要求，需要建设更强大的主网网架 [5] 新能源需求结构性增长机遇 - 电力市场化推动风光占比变化和风电需求加速，风电发电曲线均匀、出力同步率低的特征使其在电力市场化时代较光伏更具竞争力，在市场中具备更稳健的收益率 [8] - 看好风电中长期装机结构性增长机遇 [8] - 展望2026年，风机涨价订单陆续交付有望支撑产业链盈利修复，海风项目开工加速将为装机持续增长奠定基础 [8] - 政策明确推动“沙戈荒”新能源基地各类型电源整体参与电力市场、支持分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场 [8] - 政策同时完善全国统一绿证市场，推广多年期绿电交易模式，旨在推动提升新能源消纳水平与收益确定性 [8] - 风光大基地、分布式光伏板块有望迎来长期市场化红利 [8]