报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月11日股指和国债期货多数上涨，商品期货多数上涨，碳酸锂和镍领涨；央行继续实施适度宽松货币政策，1月CPI环比和同比均上涨0.2% [10][11][39] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 2月11日，股指和国债期货多数上涨，商品期货多数表现较好，碳酸锂和镍领涨；股指期货中IC涨0.4%、IF跌0.1%，国债期货中T涨0.06%；商品期货涨幅前三为碳酸锂（9.2%，持仓环比增3.0%）、镍（4.0%，持仓环比减4.7%）、锡（3.3%，持仓环比减2.9%），跌幅前三为SCFIS欧线（1.4%，持仓环比减2.6%）、焦炭（0.9%，持仓环比增2.3%）、玻璃（0.7%，持仓环比增0.4%） [10][11][12] 1.2 上涨品种 - 碳酸锂：2月11日主力合约涨9.2%至150,260元/吨，因供需基本面偏强，市场预期节后紧平衡延续，资金提前布局；当下基本面有边际走弱但仍较强，1 - 2月部分企业检修减产，社会库存持续去库；不过乘联会和我的钢铁网数据显示供需有边际弱化，需进一步观测；3月需求端排产预期好，供应端进口将增加，枧下窝复产前预计维持紧平衡；临近春节宏观不确定性大，建议暂时离场谨慎参与 [15][19][20] - 镍：2月11日主力合约涨4.0%至139,360元/吨，受印尼批准约2.6 - 2.7亿吨镍矿配额消息影响；考虑到2026年印尼湿法新增产能集中释放期，预计印尼国内镍矿理论需求量高于批准配额约15%，形成紧缩预期；基本面供应端压力仍存，需求端处传统淡季，整体基本面过剩，全球显性库存高位；印尼下修镍矿配额及拟修订内贸计价方式，对镍价有支撑；建议节前谨慎轻仓，中期关注逢低吸纳机会，关注印尼政策进展 [24][29][30] 1.3 下跌品种 - 工业硅：2月11日主力合约跌0.5%至8,370元/吨，供需双弱，市场情绪反复，价格震荡；供应端西南枯水期开工下滑，西北大厂1月末减产，2月供应预计下降，长期过剩压力仍在；需求端多晶硅、有机硅需求偏弱，铝合金需求稳定；春节前后供需平衡预计好转，中长期硅价仍承压 [33][36] 2. 中国要闻 2.1 行业新闻 - 国家统计局数据显示1月CPI环比和同比均上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8% - 央行发布2025年第四季度货币政策执行报告，将继续实施适度宽松货币政策，灵活运用政策工具，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配 [39]