报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国1月非农就业数据超预期，就业市场呈现“单月偏强”与“中期动能放缓”分化，市场降息预期延后，不同商品受此及其他因素影响呈现不同走势，春节前市场多处于缩量、缓慢修复状态，各品种短期走势有震荡、反弹、回落等不同表现，需关注相关数据及假期风险 [2][3][4] 各品种总结 宏观 - 海外方面，美国1月非农新增13万高于预期，失业率降至4.3%，时薪环比0.4%，但年度基准修正后2025年新增就业远低于此前公布，就业市场有分化，数据发布后市场降息预期延后，美股高开低走，美元指数震荡上行，10Y美债利率回升，金银铜震荡修复，油价涨约1%，关注最新初请失业金人数 [2] - 国内方面，1月CPI同比0.2%弱于预期，核心CPI回落，PPI同比-1.4%好于预期，A股周三震荡修复，上证指数冲高回落，中证500、红利板块占优，石油化工等板块领涨，两市超3200只个股收跌，成交额创2026年来新低，春节前缩量、缓慢修复，预计短期震荡修复，关注1月金融数据 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银涨4.60%报84.08美元/盎司，虽美国1月非农好于预期，但贵金属在利空“靴子落地”后上涨，年度数据不乐观，2025年就业增长为2003年以来最差，交易员将美联储降息押注推迟至7月，期所发布白银持仓通知，预计短期贵金属宽幅震荡，长假需警惕风险 [4][5] 铜 - 周三沪铜主力震荡走强，伦铜13000美金上方偏强，国内近月C结构走扩，现货成交冷清，LME和COMEX库存上升，美国1月非农亮眼，就业有韧性，美联储首降或推迟至7 - 9月，市场担忧特朗普干预使政策宽松抬升金属重心，Codelco旗下铜矿因事故未来产量低位，预计铜价短期高位震荡 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收23660元/吨涨0.49%，LME收3117美元/吨涨0.39%，现货有涨跌，库存增加，美国1月就业强劲支持美联储暂缓降息，美指拉涨增加金属压力，海外新产能爬产，国内铝锭供应增加，预计铝锭继续累库，沪铝交投减弱，铝价窄幅震荡 [8][9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力收2842元/吨跌0.28%，现货持平，上期所仓单库存增加，近期供应压力稍减，现货成交随春节临近清冷，预计维持震荡，节后关注复产及新增产能，中长期上方压力大 [10] 铸造铝 - 周三铸造铝合期货主力收22205元/吨涨0.14%，现货持平，精废价差有涨跌，交易所库存增加，上下游进入春节假期，成交淡，受美国就业影响铝价压力增加，铸造铝被动跟随震荡反弹 [11] 锌 - 周三沪锌主力日内震荡偏强夜间偏弱，伦锌先扬后抑，现货交投两淡，美国1月非农强劲打压降息预期，美元收涨抑制锌价，产业链放假，炼厂产量环比降5万吨但同比仍增，消费不佳且原料价高，下游放假长，累库压力大，预计节前锌价承压 [12] 铅 - 周三沪铅主力窄幅震荡，伦铅震荡偏强，现货市场交投两淡，铅市供需双弱，终端电动车销售不畅，电池出口有高关税压力，电池企业和原再炼厂放假长，社会库存季节性累增，预计节前铅价低位震荡 [13][14] 锡 - 周三主力合约日内震荡偏强夜间高开低走，伦锡冲高回落，现货有升水，强劲非农使市场削减降息押注，美元拉升，沪锡跟随高开低走，国内长假临近，现货交投转弱，下游放假长，节前备货一般，社会库存预计转增，预计节前沪锡弱反弹，关注20日均线阻力 [15] 螺卷 - 周三钢材期货震荡偏弱，现货价格持平，江苏省建筑钢材企业冬储意愿低迷，冬储成本刚性，节后成本支撑强，现货节前成交停止，供应端钢厂检修增多产量下降，钢市供需双弱，预计短期震荡，关注假期风险 [16] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡，现货价格持平，港口贸易成交放缓，钢厂补库结束，铁水产量弱稳，铁矿日耗低，海外发运量与到港量环比下降但港口库存高位，预计短期矿价震荡，关注春节后钢厂复产对需求的提振 [17] 双焦 - 周三双焦期货震荡，现货价格持平，314家独立洗煤厂产能利用率和精煤日产下降，精煤库存减少，现货弱稳，下游刚需采购，产地煤矿放假供应收缩，焦企利润修复但生产受限，钢厂与焦企原料库存高位，补库结束，预计短期震荡 [18][19] 豆菜粕 - 周三豆粕05合约收涨1.46%报2773元/吨，菜粕05合约收涨2.23%报2288元/吨，巴西2月大豆出口预估1171万吨处于同期高位，阿根廷降水有利作物生长，进口成本上移支撑连粕上涨，节前交投清淡，预计短期连粕震荡，关注春节期间美国农业展望论坛报告 [20] 棕榈油 - 周三棕榈油05合约收跌0.69%报8906元/吨，马棕油产量环比下滑，2026年马来西亚棕榈油出口预计达1600万吨，总产量略低于2000万吨，2月库存预计环比微降，宏观上美国非农使降息预期回落，中东局势支撑油价，基本面供需双弱，预计短期棕榈油震荡回落 [21][22] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME等市场多种金属期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [23] 产业数据透视 - 呈现了2月11日和2月10日多种金属的主力合约价格、仓单、库存、现货升贴水、精废铜价差、沪伦比等数据及涨跌情况 [24][25][26]