报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调[4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席致NYMEX铂、钯价自1月末以来分别回调21.5%、16.9% 提名需参议院确认进程及后续政策独立性仍存不确定性 短期货币政策预期博弈持续[4] - 宏观上鲍威尔司法调查仍动摇美元信用 全球央行购金潮延续 去美元化下铂钯储备价值凸显 格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底 美联储6月降息预期未变 长期宽松环境仍具支撑[4] - 产业端铂供需缺口明确 氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲 钯供应刚性 混动需求与严苛排放政策托举需求 现货紧平衡[4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑 需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为551.15、545.00、539.00 前收盘价分别为537.50、532.00、526.00 涨跌分别为10.35、12.70、11.55 涨跌幅分别为1.91%、2.39%、2.19% 持仓量均为12143 成交量分别为6476、269、53 现货升贴水分别为 -5.77、0.38、6.38[1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为439.10、436.00、430.65 前收盘价分别为429.05、430.00、424.15 涨跌分别为7.25、8.30、7.90 涨跌幅分别为1.68%、1.94%、1.87% 持仓量均为4151 成交量分别为2850、57、47 现货升贴水分别为 -16.1、 -13、 -7.65[1] 现货市场 - 上海铂前收盘价545.38 涨跌 -4.09 涨跌幅 -0.007% 伦敦铂前收盘价2160.00 涨跌40.00 涨跌幅0.019% 周大福铂前收盘价836.00 涨跌31.00 涨跌幅0.039% 老凤祥铂前收盘价960.00 涨跌0.00 涨跌幅0.000% 中国钯前收盘价423.00 涨跌 -3.00 涨跌幅 -0.007% 俄罗斯钯前收盘价4316.12 涨跌81.27 涨跌幅0.019%[1] - 铂/钯现值1.29 前值1.36 上海铂/伦敦铂现值1.09 前值 -0.44 pt2608 - pt2606现值 -6.15 前值 -5.50 pt2610 - pt2606现值 -12.15 前值 -11.50 中国钯/俄罗斯钯现值1.07 前值 -0.40 pd2608 - pd2606现值 -3.10 前值0.95[1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值583369.21盎司 前值583369.21盎司 增减0.0 注册仓单现值319682.01盎司 前值325763.41盎司 增减 -6081.4 金交所铂成交额现值6991.09万元 前值1650.44万元 增减5340.7 成交量现值128.00千克 前值30.00千克 增减98.0[1] - NYMEX钯库存量现值186863.10盎司 前值190873.50盎司 增减 -4010.4 注册仓单现值148317.64盎司 前值148317.64盎司 增减0.0[1] 相关衍生品 - 美元指数现值96.92 前值96.87 增减0.05 标准普尔指数现值6941.47 前值6941.81 增减 -0.34 美债收益现值4.18 前值4.16 增减0.02 纳斯达克指数现值23066.47 前值23102.47 增减 -36.00 道琼斯指数现值50121.40 前值50188.14 增减 -66.74 美元兑人民币现值6.94 前值6.95 增减0.00[1] - 沪金2604现值1130.40 前收盘价1121.22 增减9.18 沪金2606现值1133.00 前收盘价1123.96 增减9.04 沪金2608现值1135.92 前收盘价1126.54 增减9.38 沪银2604现值20944.00 前收盘价20284.00 增减660 沪银2606现值20505.00 前收盘价19711.00 增减794 沪银2608现值20185.00 前收盘价19365.00 增减820[1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变 在连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点 与特朗普"钦点"理事米兰立场一致[2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名还需获得参议院批准 部分参议员表示将阻止对沃什的提名或认为其并非理想人选 沃什曾持鹰派货币政策立场 近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场[2] - 1月中国制造业市场需求有所收紧 但企业生产保持扩张态势 产业结构继续优化 服务业运行态势相对稳定 企业预期持续向好 1月中国制造业采购经理指数为49.3% 比上月下降0.8个百分点 1月份装备制造业采购经理指数为50.1% 高技术制造业采购经理指数为52% 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展 制造业产业结构持续优化[2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议 要求2026年支付结算工作围绕"十五五"规划和金融强国建设目标推动现代化支付体系高质量发展 包括加快建设人民币跨境支付体系 推进跨境支付互联互通 推动跨境支付体系多元化、多层次发展 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 常态长效做好优化支付服务工作 提升支付系统服务质效等[3]