报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产，降低供应压力，下周或继续减少供给压力；需求端受淡季影响，整体需求不及预期且低迷；库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3339 - 3407区间震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降3.30%，本周产能利用率26.1266%，环比降1.20个百分点，样本企业出货21.16万吨，环比降1.32%，产量43.6万吨，环比降4.38%，装置检修量预估103万吨，环比增0.78% [8] - 需求端重交沥青开工率24.5%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率3.3%，环比持平；改性沥青开工率4.6163%，环比降1.10个百分点；道路改性沥青开工率9%，环比降5.00个百分点；防水卷材开工率15%，环比降3.00个百分点，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -29.73元/吨，环比降40.00%，周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增5.51%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基本面偏多，基差偏空，库存方面社会库存累库、厂内库存去库、港口库存累库，盘面偏多，主力持仓净空且空减 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 沥青行情概览 - 期货收盘价方面，多个合约有不同幅度涨跌，如04合约收盘价3373，较前值涨23，涨幅0.69%；基差方面，多个合约基差有变化，如04合约基差 -163，较前值降23，降幅16.43%；部分月间价差有不同表现，如3 - 9价差19，较前值降4，降幅17.39%；注册仓单数上期所48290，较前值增5000，涨幅11.55%；重交沥青山东价格3210，较前值持平 [15] - 周度库存方面，社会库存93.8万吨，环比增5.16%；厂内库存58.3万吨，环比降3.15%；港口稀释沥青库存101万吨，环比增20.24%；周度开工率方面，山东地炼23.5%，环比降2.49%；全国重交26.1266%，环比降4.39%；周度产量及减损量方面，样本企业产量43.6万吨，环比降4.39%；周度检修量103万吨，环比增0.78%；周度出货量方面，全国21.16万吨，环比降1.33%；山东3.3万吨，环比降23.26%；华东7.25万吨，环比增17.03%；沥青焦化利润方面，沥青（日度） -29.73元/吨，环比降40.55%；延迟焦化沥青价差（周度）81.8643元/吨，环比增405.51%；下游需求开工率方面，重交沥青24.5%，环比降3.92%；建筑沥青3.3%，环比持平；改性沥青4.62%，环比降19.24%；道路改性9%，环比降35.71%；防水卷材15%，环比降16.67% [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [21][22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势 [32][33] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势 [36] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [42] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业出货量走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年周度产量和月度产量走势 [54] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [59] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率走势 [64] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [74] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [77] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2025年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [92][93] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [101] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [104] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [107][108] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表（月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存） [111]