报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡，关注阿根廷降雨、巴西大豆质量、美豆种植面积及美生柴政策[1] - 菜粕短期震荡，关注加籽采购进展、中加及美加贸易进展[1] - 棕榈油短线调整，关注马棕榈油出口及印度采买需求情况[1] - 豆油短线整理，关注马棕榈油数据、美生柴政策及阿根廷大豆降雨情况[1] - 菜油短线整理，考虑进口供应改善预期，看多追多需谨慎，关注其他油脂、加籽进口及美加贸易进展[1] - 棉花震荡调整，中长期在种植压缩及补库预期下有偏强预期，关注回调机会[1] - 红枣承压运行，对反弹高度谨慎看待[1] - 生猪震荡偏弱，03合约易跌难涨，远月合约缺乏上行趋势，可关注阶段性机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 美农2月报告调增巴西大豆产量和全球大豆数据，偏利空，但增产预期前期被市场消化，美豆维持涨势[1] - 巴西马托格罗索州北部降雨引发大豆霉病，已收获大豆品质有问题，春节临近国内看空情绪松动，资金避险离场，豆粕低位大幅反弹[1] - 期货主力日收盘涨至2773元/吨，涨幅1.43%；全国现货均价涨至3162元/吨，涨幅0.31%[2] 菜粕 - 首批澳籽进入压榨，沿海油厂菜粕库存打破零状态，加籽持续采购使国内菜籽及菜粕供应预期好转，饲料企业节前备货完成，采购转为按需进行[1] - USDA2月报告调减全球大豆期末库存，调增加籽出口并大幅调减加籽库存预估，数据偏利多，空头资金避险使菜粕大幅反弹收涨[1] - 期货主力日收盘涨至2288元/吨，涨幅1.96%；全国现货均价涨至2581.58元/吨，涨幅1.49%[4] 棕榈油 - ITS数据显示马棕榈油2月前10日出口不佳，USDA2月报告调增全球棕榈油产量及期末库存，数据偏利空，棕榈油下跌[1] - 国际棕榈油2月处于减产季，叠加印度斋月节前采购需求，限制其短期调整空间[1] - 期货主力日收盘跌至8906元/吨，跌幅0.38%；全国均价跌至8930元/吨，跌幅0.22%[7] 豆油 - USDA2月报告调增全球大豆产量及期末库存，欧盟草案拟淘汰以棕榈油和豆油为原料的生物燃料，偏利空，豆油跟随棕榈油小幅收跌[1] - 春节备货基本结束，看多需谨慎，关注马棕榈油数据、美生柴政策及阿根廷大豆降雨情况[1] 菜油 - 国内澳大利亚菜籽开榨，华南地区菜油紧张局面缓解，中加贸易缓和使进口供应改善[1] - 欧盟计划2030年前淘汰棕榈油和豆油生物燃料，仅菜油生物燃料有资格记入配额，菜油需求提振，昨日小幅收涨，看多追多需谨慎[1] 棉花 - 国际方面，2月USDA报告调增全球期末库存，偏轻微利空，中国产量上调、巴基斯坦消费下调等，本周关注外围宏观及NCC种植预期数据[9] - 国内方面，BCO2月报告上调25/26全国总产、下调期末库存，销售进度受节前补库回落影响下滑，关注新疆地区实际减产文件落地[9][10] - 本周全国商业库存降至552万吨，高于同期41万吨，下游纱、布1月继续去库，12月棉花棉纱进口显著提升，预计1 - 2月进口数量环比难走弱[10] - 本周纱厂、布厂开机率环比回落，企业放假，12月限上服纺社零总额同比增幅放缓，2025年1 - 12月纺织服装累计出口下降[10] - 美棉市场短期无进一步利空，盘面止跌企稳，国内原料库存去化速度中性，基差表现尚可，短期无明显利多/空，进口有压力，需求季节性走弱，节前上行驱动弱，中长期有偏强预期[11] 红枣 - 供应方面，新疆枣树休眠，旧季原料收购价约5.8元/公斤，广东如意坊和河北崔尔庄市场价格暂稳，商户和加工厂陆续放假[13] - 库存方面，36家样本点物理库存环比减少1255吨，高于同期1353吨，去化速度加快[13] - 节前走货尚可，但高库存对现货价格带动有限，备货期后市场休假，基本面短期缺乏利多驱动，盘面近三年估值位于农产品低位，供需宽松，空头获利离场，对反弹高度谨慎看待[14] 生猪 - 供给端，1月养殖端计划小幅超额完成，南北有分化，2月样本企业出栏计划减少但日均出栏压力环比增加，前10日出栏进度达54.27%，社会养殖端抛压较强，标肥价差高位运行，官方能繁去化放缓，三方钢联能繁数据1月小幅反弹[16] - 需求端，上周末屠宰开工增加，转入节前供需双旺行情，养殖利润近期在0元上下浮动，不利于产能去化[16] - 2月供需双旺，中上旬出栏进度快压制价格，节后部分地区有阶段性反弹可能但无持续上行基础，03合约易跌难涨，远月合约缺乏上行趋势，可关注阶段性多配及反弹机会[17]