报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - USDA报告发布，巴西大豆产量创新高，整体利空油脂，但节前交易清淡，盘面震荡运行 [1][4] - 印尼暂停扩大生物柴油掺混比例及产量增加预期或对棕榈油价格构成压力，但强劲需求和总体产量增长放缓限制价格下行空间 [2] - 2026年东南亚棕榈油产量预计小幅增长，马来西亚产量预计下降，中国棕榈油前景不容乐观，印尼当局对棕榈种植园的没收行动或影响产量 [2] - 2026年上半年棕榈油价格预计在每吨4100至4400林吉特区间波动，下半年因供应增加降至4000至4300林吉特区间，印尼毛棕榈油产量预计今年再增长2%至3% [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8906.00元/吨，环比变化 -34元，幅度 -0.38% [1] - 昨日收盘豆油2605合约8110.00元/吨，环比变化 +12.00元，幅度 +0.15% [1] - 昨日收盘菜油2605合约9131.00元/吨，环比变化 +35.00元，幅度 +0.38% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8850.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.34%，现货基差P05 - 56.00，环比变化 +4.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8390.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差Y05 + 280.00，环比变化 -12.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9880.00元/吨，环比变化 +30.00元，幅度 +0.30%，现货基差OI05 + 749.00，环比变化 -5.00元 [1] 产量与出口 - USDA将阿根廷2025/2026年度大豆产量预期维持4850万吨不变，将巴西2025/2026年度大豆产量预期从1.78亿吨上调至1.8亿吨 [3][4] - 印尼毛棕榈油产量在2025年增长8%至5198万吨后，预计今年再增长2%至3%，2025年出口量为3211万吨，同比增长8.7%，年底库存为266万吨 [3]