报告行业投资评级 - 单边：中性 [6] - 套利：中性 [6] 报告的核心观点 - 市场进入放假状态交投两淡，绝对价格波动降低，下游开工明显回落但季节性表现节奏与往年同步，无额外利空 [5] - 矿端国内矿山冶炼厂进入减产检修周期，冶炼厂采购需求下滑，进口矿成交寥寥，TC整体平稳 [5] - 冶炼端在硫酸价格持续走强背景下部分仍面临亏损，供给压力不大 [5] - 社会库存进入累库周期，但库存绝对值不高 [5] - 美联储主席预期交易结束后，锌价绝对价格回落风险已释放，淡季回调深度或有限，等待节后旺季来临，短期临近长假以规避风险为主，对消费及宏观长期预期向好 [5] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -1.50 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日降 50 元/吨至 22510 元/吨，升贴水 -50 元/吨；广东锌现货价降 50 元/吨至 22490 元/吨，升贴水 -70 元/吨；天津锌现货价降 50 元/吨至 22500 元/吨，升贴水 -60 元/吨 [2] - 期货方面：2025 - 08 - 14 沪锌主力合约开于 22600 元/吨，收于 22480 元/吨，较前一交易日降 190 元/吨，全天成交 78030 手，持仓 80798 手，日内最高点 22640 元/吨，最低点 22430 元/吨 [3] - 库存方面：截至 2025 - 08 - 14，SMM七地锌锭库存总量为 12.92 万吨，较上期变化 1.00 万吨；LME锌库存为 77450 吨，较上一交易日降 1025 吨 [4] 策略 - 单边策略为中性 [6] - 套利策略为中性 [6]