报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 前期市场已基本完成对2026年降息节奏放缓的定价，超预期的非农数据对金价利空影响偏向短期，预计近期黄金价格仍以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克 [8] - 宏观面上白银逻辑与黄金类似，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄，白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在20000元/千克 - 23000元/千克 [8] 市场分析 - 美国1月季调后非农就业人口增13万人，创去年4月以来最大增幅，预期增7万人，前值自增5万人修正至增4.8万人；失业率4.3%，预期4.4%，前值4.4%；平均每小时工资同比升3.7%，预期升3.6%，前值自升3.8%修正至升3.7%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.1%；就业参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4% [1] - 现阶段交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月 [1] - 知情人士透露美国总统唐纳德·特朗普私下考虑退出北美贸易协定，为美国、加拿大和墨西哥三方关键的重新谈判增添了更多不确定性 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 02 - 11，沪金主力合约开于1122.68元/克，收于1130.40元/克，较前一交易日收盘变动0.82%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手，昨日夜盘开于1133.80元/克，收于1118.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.44% [2] - 2026 - 02 - 11，沪银主力合约开于20420.00元/千克，收于20944.00元/千克，较前一交易日收盘变动3.25%，当日成交量为504079手，持仓量为211818手，昨日夜盘开于21718元/千克，收于20965元/千克，较昨日午后收盘上涨2.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 02 - 11，美国10年期国债利率收于4.16%，较前一交易日变化 - 0.06%，10年期与2年期利差为0.71%，较前一交易日变化 - 0.03% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 02 - 11，Au2604合约上，多头较前一日变化93387手，空头则是变化24886手，沪金合约上个交易日总成交量为282196手，较前一交易日变化 - 3.31% [4] - 2026 - 02 - 11，在Ag2604合约上，多头变动126073手，空头变动129594手，白银合约上个交易日总成交量1084057手，较前一交易日变化 - 14.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1079.32吨，较前一交易日下降0.34吨，白银ETF持仓为16216吨，较前一交易日增加25吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 02 - 11，黄金国内溢价为0.14元/克，白银国内溢价为54.63元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为53.97，较前一交易日变动 - 2.36%，外盘金银比价为61.35，较上一交易日变化 - 1.25% [6] 基本面 - 2026 - 02 - 11上金所黄金成交量为28974千克，较前一交易日变化 - 7.91%，白银成交量为232512千克，较前一交易日变化 - 19.36%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7]