报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 春节前铅市供需双降，物流停运叠加企业放假，交易清淡；库存转移至社会仓库，预计节后累库明显，铅价偏弱震荡；可在价格回到16900元/吨上方进行卖出套保操作，但临近春节仓位不宜过重 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年2月11日，LME铅现货升水为 -50.95美元/吨；SMM1铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16575元/吨；SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨；SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至16625元/吨；SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨；SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16650元/吨；铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -25元/吨；废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9875元/吨；废白壳较前一交易日变化0元/吨至9975元/吨；废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨 [1] 期货方面 - 2026年2月11日，沪铅主力合约开于16660元/吨，收于16740元/吨，较前一交易日变化75元/吨；全天交易日成交29976手，较前一交易日变化 -28124手；全天交易日持仓38060手，较前一交易日变化 -4235手；日内价格震荡，最高点达到16770元/吨，最低点达到16635元/吨；夜盘开于16775元/吨，收于16750元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09% [2] 市场情况 - 2026年2月11日，江浙沪地区春节氛围浓郁，持货商多暂停报价，仅少数可出电解铅厂提货源，但车辆稀少，绝大部分铅锭需节后提货；大部分下游企业已放假，最后一批铅蓄电池企业本周六放假，下游询价极少，现货市场交投两淡 [2] 库存方面 - 2026年2月11日，SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期变化0.95万吨；截止2月11日，LME铅库存为232950吨，较上一交易日变化200吨 [2]