报告行业投资评级 - 粕类投资策略为中性 [3] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 巴西天气良好，新季大豆预计达1.81亿吨，供应压力将压制美豆及国内豆粕价格；国内饲料企业备货完成，油厂豆粕和大豆库存增加，供应充足，豆粕价格震荡，需关注美豆采购及巴西收获情况 [2] - 上季玉米进口量少，渠道库存消耗大，本季东北丰产但受华北雨水灾害影响，替代谷物拍卖未落地，供应难言宽松，节前缺乏指引，玉米价格预计震荡，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2773元/吨，较前日变动+39元/吨，幅度+1.43%；菜粕2605合约2288元/吨，较前日变动+44元/吨，幅度+1.96% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3150元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M05+377，较前日变动-19；江苏地区豆粕现货3060元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+287，较前日变动+1；广东地区豆粕现货价格3040元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+267，较前日变动+1；福建地区菜粕现货价格2410元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM05+122，较前日变动-34 [1] - 近期资讯，巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨；2月豆粕出口料为193万吨，高于前一周预测的163万吨；美国农业部公布2月供需报告显示，巴西2025/26年度大豆产量预估为1.8亿吨，1月预估为1.78亿吨；大豆出口预估为11400万吨，1月预估为11400万吨 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2316元/吨，较前日变动+30元/吨，幅度+1.31%；玉米淀粉2603合约2571元/吨，较前日变动+24元/吨，幅度+0.94% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+24，较前日变动-30；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+59，较前日变动-24 [3] - 近期资讯，美国农业部公布2月供需报告显示，美国2025/26年度玉米播种面积预估为9880万英亩，环比持平；玉米收割面积预估为9130万英亩，环比持平；玉米单产预估为186.5蒲式耳/英亩，环比持平；玉米产量预估为170.21亿蒲式耳，环比持平；玉米出口量预估为33亿蒲式耳，环比持平；玉米期末库存预估为21.27亿蒲式耳，1月预估为22.27亿蒲式耳；巴西2025/26年度玉米产量预估为1.31亿吨，环比持平；玉米出口预估为4300万吨，1月预估为4300万吨 [3]