报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 国产大模型在春节前后密集发布，行业进入“AI军备竞赛”阶段，模型能力快速迭代 [1] - 大模型能力的进步，特别是Agent（智能体）与多模态技术的突破，正加速从“聊天”向“协作”转变，推动应用落地 [2] - 随着Agent和视频生成等规模化应用，大模型的推理算力需求将快速提升，从而利好AI基础设施（AI Infra）相关产业链 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态与模型进展 - 国产模型密集发布：DeepSeek新模型进行灰度测试，上下文处理能力从128K提升至1M（100万tokens）[1]；智谱GLM-5上线，在代理编程测试中位列全球第一，领先于Claude Opus 4.6 [1]；MiniMax M2.5模型在海外Agent产品内测 [1]；字节跳动发布Seedance 2.0视频生成模型，并计划于2月发布新款大语言模型 [1]；阿里巴巴Qwen-Image-2.0发布，Qwen 3.5发布在即 [1] - 国际模型持续迭代：OpenAI发布GPT-5.3-Codex和AI智能体平台Frontier [7]；Anthropic升级Claude Opus至4.6版本 [7]；Meta的Avocado模型进入后训练阶段，目标2026年上半年发布 [7] 技术趋势与应用落地 - Agent（智能体）能力增强：Claude Opus 4.5已能连续自主编程5小时 [2]；AI编码智能体可处理任务时长增速加快，从2019-2024年的每7个月翻一倍，提升至2024-2025年的每4个月翻一倍 [2]；OpenClaw作为个人AI代理，具备自我进化和学习新技能的能力 [2] - 多模态应用突破：字节跳动Seedance 2.0支持视频、音频、文本模态的多种组合输入，生成的视频运镜、分镜效果优秀，可大幅降低视频创作门槛与成本 [1][2] 产业影响与投资机会 - 推理算力需求激增：随着Agent执行需要反复思考、浏览网页，以及视频生成走向大规模应用，大模型推理算力消耗将快速提升 [3] - 成本与效率对比：生成一个5秒钟720P视频，快手可灵约需4元人民币，字节Seedance约需2.3元人民币，虽反映算力开销较大，但相较于人工制作成本优势显著 [3] - 基础设施（AI Infra）受益：网页浏览量增长带动网络流量增长，CDN（内容分发网络）服务有望受益 [3] - 相关标的：报告提及的相关公司包括MiniMax、智谱、云赛智联、优刻得-W、首都在线、青云科技、网宿科技、南兴股份等 [4]