市场表现概览 - 截至2026年2月11日，主要股指年初至今表现分化：韩国KOSPI指数涨幅最大，达27.1%；台湾TWSE指数上涨16.0%；日经225指数上涨14.5%；而印度SENSEX指数下跌1.1%，富时中国A50指数下跌2.1%[2] - 大宗商品年初至今普遍上涨：布伦特原油价格上涨15.2%至70美元/桶；黄金价格上涨17.7%至5,084美元/盎司；铜价上涨5.5%至13,108美元/吨[3] 宏观经济与政策 - 2025年中国广义财政赤字（含一般公共预算等）创历史新高，达12.1万亿元人民币，占GDP的8.6%[6] - 2025年广义财政收入同比下降2.2%，比预算目标低6,400亿元人民币；广义财政支出（不含补充银行资本5,000亿元）为40.3万亿元人民币，同比增长2.2%[6] - 预计2026年中国广义财政支出增速将加快至3.3%，广义财政赤字率预计从2025年的8.6%收窄至8.2%[7] - 2026年1月中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比增速从12月的1.2%放缓至0.8%；PPI同比降幅从12月的-1.9%收窄至-1.4%[9][11] 行业与公司观点 - 中国潮玩行业获“增持”评级，预计2026年行业将继续在全球获得关注，龙头企业泡泡玛特为行业首选标的[14][16][17] - Fertiglobe公司2025年第四季度核心盈利同比增长1.5倍至1.07亿美元，全年核心盈利同比增长87%至3.25亿美元；预计2026年核心盈利将同比增长42%[18][19] - 中芯国际2025年第四季度收入超预期但利润率未达预期；2026年第一季度指引保守，但预计动能将保持，因主要国产GPU计划于2026年在其先进晶圆厂流片[21][22]