报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，国际市场宏观层面有扰动，美棉供需格局预计宽松；国内郑棉主力合约期价震荡上行、持仓小幅下降，2026年我国棉花意向种植面积和产量预计下降，节前郑棉上行驱动有限，以震荡格局对待 [2] - 白糖方面，美国2025/26年度糖产量预计达历史高位，原糖大幅下跌，国内临近假期基本面无新驱动，节后处于季节性淡季，预计震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉上涨0.41%报64.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.51%报14745元/吨，持仓环比下降3860手至69.6万手；美国非农数据强劲致预期降息节点推迟，美元指数震荡走强；USDA2月报调减2025/26年度美棉出口量预期值，库销比预期同比增加；2026年我国棉花意向种植面积同比下降1.7%，全国棉花产量预计同比下降5.8%；春节临近纺织企业陆续放假，纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，补库需求时间与空间有限，市场成交转淡 [2] - 白糖：美国2025/26年度糖产量预计达941万短吨历史高位，农业部上调甘蔗糖产量预估；广西制糖集团报价区间5300 - 5400元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5190元/吨，报价持平，加工糖厂主流报价区间5580 - 5900元/吨，仅个别下调10元/吨；原糖大幅下跌跌破13.6美分/磅前低，国内临近假期基本面无新驱动和题材，避险情绪下市场表现谨慎 [2] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，以及白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [4][7][8][9][11][12][14] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [16] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，获多项荣誉称号 [17] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获相关分析师称号 [18] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [21]