就业数据表现 - 2026年1月美国新增非农就业13万人，高于市场预期的7万人[2] - 1月失业率降至4.3%，低于预期值4.4%[2] - 1月劳动参与率上行至62.5%，小时工资环比增速上升至0.4%，同比增速回升至3.7%[2] - 2025年全年就业人数被下修86.2万人[2] 劳动力市场结构 - 新增就业集中在少数行业：医疗保健行业新增8.2万个岗位，社会援助行业增加4.2万个，建筑业新增3.3万个，联邦政府就业人数减少3.4万[2] - 1月长期失业人数为180万人，较上月变化不大[2] - 1月从事兼职工作的人数减少45.3万人，希望就业但未进入劳动力市场的人数减少39.9万人[2] 数据调整与市场影响 - 劳工局修复了“出生-死亡调整”模型，该模型此前因未能准确剔除疫情期间为获取PPP贷款而产生的“虚假公司”数据，导致就业统计长期失真，未来数据波动可能加大[2] - 非农数据公布后，市场对美联储降息预期反复，CME模型显示当前预期2026年6月降息的概率为47.1%[2][10] - 数据公布后，2年期和10年期美债利率回升，美元指数短暂上行后回落至97下方，伦敦金价短暂受挫后回升，美股三大指数开盘短暂下行后反弹[2] 总体观点与风险 - 报告认为该非农数据对市场整体影响有限，因数据变化有限且受模型调整扰动，市场等待更强变量打破格局，后续需重点关注CPI等经济数据和地缘局势[2] - 报告提示的风险包括：中美博弈烈度超预期、地缘政治危机超预期、全球经济承压超预期[12]