报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告系统阐述PMI基本定义与构成，聚焦制造业PMI构建基于高频数据的拟合预测体系，通过筛选供需端高频指标对生产与新订单指数回归拟合，合成对制造业PMI综合预测，历史回测显示该方法对生产、新订单及综合PMI方向性预测胜率分别超82%、62%和70%，为预判制造业景气动向提供量化分析框架 [4] 根据相关目录分别进行总结 采购经理指数基本定义和组成成分 - 采购经理指数是国际通行宏观经济监测先行指标，通过每月对采购经理调查问卷结果汇总编制，反映经济变化趋势，制造业PMI是核心组成部分，以50%为“荣枯分水岭”，高于50%表明制造业经济扩张，低于则收缩，是评估制造业景气和预测宏观经济运行态势的重要风向标 [8] - 制造业PMI由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、主要原材料库存五个关键分项指标加权计算得出，需求与供给两项合计权重达55%，是判断PMI走势的核心锚点 [9][12] 制造业PMI预测思路和指标筛选 - 构建以高频数据为核心的拟合预测体系，步骤为筛选主要影响供需的高频数据，用高频数据对PMI生产和新订单指数拟合，再对制造业PMI进行拟合 [13][14] - 对PMI生产指数筛选出14个供给端高频指标，重点锚定钢铁与石化产业链；对PMI新订单高频指标筛选涵盖大宗消费与投资需求、人员流动与出行强度、外需动向指标及中间品价格数据等 [13][15] 制造业PMI指数拟合 - PMI生产指数拟合：将筛选指标月度平均处理，构建高频指标组合模型，历史预测胜率超82%，2026年1月预测为50.36，与统计局公布数据方向性判断一致 [16] - PMI新订单指数拟合：对需求端指标月度平均处理，构建含16个核心指标的高频模拟组合，历史预测胜率超62%，2026年1月预测为44.27，与统计局公布数据方向性判断一致 [18] - 制造业PMI指数拟合：以生产和新订单指数拟合结果为核心自变量与官方指数回归分析，历史胜率达70%，2026年1月预测为46.2，与统计局公布数据方向性判断一致 [20] 总结 从供需两端筛选日频或周频指标，经月度聚合与回归分析模拟PMI生产与新订单指数变化，对综合PMI进行拟合，该体系在数值走势和“荣枯线”方向判断上有可靠预测能力，增强宏观经济监测时效性与前瞻性 [22]