报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对中东局势的担忧持续扰动油价，化工延续震荡整理 [2] - 聚酯产业链企业检修计划强化了聚酯链格局向好预期，原料偏强格局将延续至节后 [3] - 煤炭价格企稳，原油与化工价格延续震荡整理 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为地缘溢价持续摇摆，假期前后风险仍高，基本面供应过剩但地缘因素扰动频繁，短期震荡 [8] - 市场要闻包括以色列总理访美传递对伊协议信息、特朗普考虑增派航母、美国原油库存及炼厂产能利用率数据 [8] - 主要逻辑是美国原油库存压力加大，炼厂开工率下滑后累库压力放缓，美伊局势不确定，伊朗及俄罗斯供应担忧支撑油价 [8] 沥青 - 观点是沥青期价高位震荡，绝对价格高估，中长期估值有望回落 [9] - 主要逻辑包括美伊谈判及美国对委内瑞拉制裁放松使沥青远端原料供应充裕，高利润或驱动地炼转向替代原料；沥青供需双弱，库存积累，华南出口窗口关闭加剧过剩压力；沥青期价相对高硫燃油等处于偏高估值 [9] 高硫燃油 - 观点为燃油期价高位运行，震荡 [10] - 主要逻辑是美伊局势波折，重油供应激增预期中长期施压高硫燃油，短期有地缘溢价，美伊达成协议或形成较大利空，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空 [10] 低硫燃油 - 观点是低硫燃油跟随原油震荡走高，震荡 [12] - 主要逻辑为低硫燃油受天然气价格波动影响大，面临航运需求回落等利空但估值偏低，基本面上面临供应增加、需求回落趋势 [12] PX - 观点是成本端仍有支撑，PTA装置检修落地，短期PX价格震荡运行 [13] - 主要逻辑是国际油价震荡整理，PX震荡偏强，PTA装置检修提振但需求端利空PX [13] PTA - 观点是PTA装置检修落地，缓解季节性累库压力，短期震荡整理 [14][15] - 主要逻辑是上游成本有支撑，装置检修消息提振盘面，缓解累库幅度，需求端聚酯开工下跌，现货市场清淡，加工费得到支撑 [14] 纯苯 - 观点是原油和商品情绪主导波动，节前获利盘或了结引发波动，震荡 [16] - 主要逻辑是纯苯价格震荡受原油价格和资金情绪影响，美伊局势不明，商品市场情绪受有色和贵金属回调拖累，中期基本面可能转向，短期有累库预期和获利了结可能 [16][19] 苯乙烯 - 观点是海外及国内装置重启，供需边际转宽松，震荡 [21] - 主要逻辑是原油价格区间上沿，苯乙烯供需边际转宽松，海外供需预期转宽松 [21] 乙二醇 - 观点是二季度进口量下修，供需存在弱修复预期，价格下方有限，短期区间整理 [22][23] - 主要逻辑是1 - 2月季节性累库存在，中期结构好转，海外装置变动使二季度进口量下滑，价格有支撑 [22] 短纤 - 观点是供需双降，成交清淡，价格跟随上游运行 [25][26] - 主要逻辑是上游聚酯原料价格上涨，短纤成本有支撑，开工率下滑，下游需求进入假期模式，成交减少 [25] 瓶片 - 观点是波动率收窄，成交氛围回落，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [27] - 主要逻辑是上游聚酯原料价格飘红，瓶片跟涨，价格区间窄幅整理，成交氛围回落 [27] 甲醇 - 观点是节前沿海交易暂缓，内地排库趋于尾声，甲醇震荡整理 [28] - 主要逻辑是内地市场涨跌互现，依据排库和预售节奏调整，沿海市场基差维稳，交易清淡，美伊局势仍有变化可能 [29] 尿素 - 观点是节前订单收尾，尿素震荡整理 [30] - 主要逻辑是供应端日产高位，需求端工业需求减弱、农业需求灵活补货，企业库存减少，现货报价稳定 [30] 塑料 - 观点是长假前多空均偏谨慎，塑料回落后或震荡 [33] - 主要逻辑是油价震荡，商品情绪节前谨慎，塑料中游库存压力不大，下游停工，后续关注节后需求回归和宏观消费政策提振 [33] PP - 观点是节前多空谨慎，PP回落后震荡 [34] - 主要逻辑是油价震荡，商品市场情绪节前谨慎，PP炼厂端利润承压有支撑，下游淡季停工，后续有宏观消费政策提振预期 [34] PL - 观点是现货支撑，PL震荡 [35] - 主要逻辑是PDH检修有提振，供应增量有限，企业库存可控，下游按需跟进，粉料利润窄幅波动，需求淡季支撑有限 [35] PVC - 观点是低估值弱预期，PVC震荡运行 [37] - 主要逻辑是宏观层面地缘影响商品情绪，国内政策有助于落后产能出清；微观层面“抢出口”支撑弱化，去库放缓，产量高位，下游开工偏高但趋势偏弱，台塑出口报价上调，外商采购待观察，煤价支撑电石价格，成本持稳 [37] 烧碱 - 观点是综合利润偏差，烧碱弱企稳，震荡 [38] - 主要逻辑是宏观层面地缘扰动影响商品情绪，国内政策有助于落后产能出清；微观层面液氯下跌使氯碱综合利润走弱，节后减产风险偏高，基本面表现为氧化铝装置利润差、大厂收货量高、广西投产支撑需求、非铝开工转弱、上游开工变化不大、液氯价格回落、动态成本偏高 [38] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据 [40] 基差和仓单 - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位数据 [41] 跨品种价差 - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同月份不同品种间的跨品种价差及变化值数据 [42] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据 [43][56][69] 中信期货商品指数 - 综合指数包括商品指数、商品20指数、工业品指数，分别为2390.85（+0.32%）、2729.71（+0.27%）、2290.96（+0.41%） [283] - 板块指数能源指数2026 - 02 - 11为1165.09，今日涨跌幅+1.06%，近5日涨跌幅+1.52%，近1月涨跌幅+3.23%，年初至今涨跌幅+7.23% [285]