报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆需求乐观盘面大幅上涨，近期美豆偏强运行受出口改善影响，月度供需报告利空影响有限；国内豆粕和菜粕盘面偏强运行，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡运行 [1][3] - 国际大豆市场供需相对偏宽松，价格有压力；国内现货供应端稳定，油厂开机率增加但提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [4][5] - 交易策略上单边和套利建议观望，期权建议以卖出宽跨式策略为主 [7] 各部分内容总结 行情回顾 - 美豆盘面偏强运行，因出口改善上涨，月度供需报告利空影响有限；南美市场报价坚挺，受美豆上涨影响有限；国内豆粕盘面因空头减仓大幅上涨，菜粕盘面偏强运行，减仓幅度大价格拉涨，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 国际方面，美豆结转库存高于预估，供需偏宽松，出口有改善；巴西新作生长良好，收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口和压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内方面，现货供应稳定，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般；菜粕需求转弱，油厂开机增加，菜籽菜粕库存增加但维持低位，颗粒菜粕库存高位，供应有压力 [5] 逻辑分析 - 美豆受宏观利好偏强运行，高出口持续性有限，国际市场不确定性在天气，若影响产量或带动盘面上涨；国内豆粕盘面偏强，后续大豆到港量减少，供应有不确定性但价格已反应利多，带动有限；菜粕盘面偏强受豆粕上涨和盘面减仓影响，后续到港量增加供应好转，豆粕供应减少或利好菜粕需求，但豆粕现货下行带动有限，豆菜粕价差震荡；豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行，近月有压力 [6] 交易策略 - 单边：观望 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖出宽跨式策略为主 [7] 大豆压榨利润 - 列出不同来源地、船期的巴西大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等，且各船期榨利较昨日均有不同程度下降 [8]