报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月12日铁合金期货价格整体下跌，硅铁和锰硅年后在目前估值水平下仍可逢低作为多头配置 [5][6] - 交易策略为临近长假离场观望，套利观望，卖出虚值看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5500，日变动-76，周变动-150，成交量130697，日变化46088，持仓量162337，日变化25052；SM主力合约收盘价5800，日变动-24，周变动-84，成交量101203，日变化1754，持仓量378385，日变化10954 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货下跌20元/吨，锰硅部分区域现货下跌20至30元/吨 [5][6] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有不同变化 [3] - 原材料方面，锰矿部分品种价格有变动，兰炭小料价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁供需平稳，年前样本企业产量维持低位，需求有支撑，成本端电价总体平稳，年后可逢低作为多头配置 [5] - 锰硅供需平稳、成本支撑较强，开工率与产量下降但有新增产能投产，需求受电炉季节性减产影响，港口锰矿库存下降价格强势，年后可逢低作为多头配置 [6] - 单边策略为临近长假离场观望，年后逢低作为多头配置；套利观望；期权为卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - Exxaro Resources完成对全球最大锰矿区锰资产收购，成为全球第四大锰生产商并进入非洲核心产区 [8] - 2026年1月我国卡车市场销售32.35万辆，环比去年12月下降10%，同比增长28% [8] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润等图表及数据 [14][16][17][18][21]