宏观与政策环境 - 美国就业市场年度下修近90万人，显示经济复苏基础不牢固[4] - 美国四季度GDP增速有望达到3.7%的高位水平[6] - 美国CPI与GDP增速存在回升可能，1月新增非农大幅攀升迈出暂缓降息第一步[6] - 新任美联储主席候选人沃什的政策立场已被市场提前充分定价，市场对年内降息2次左右已充分定价[7] - 美国银行准备金处于低位，缩表短期缺乏实施空间，2月后TGA账户资金逐步释放，流动性保持相对宽裕[7] 市场趋势与机会 - AI催化是假期重要主线，字节Seedance2.0、阿里千问Qwen3.0等大模型密集落地，DeepSeek新模型有望推出[6] - 港股科技板块作为全球科技板块估值洼地，有望在春节假期率先迎来补涨[6] - 2025年春节假期期间，恒生科技指数领涨全球股市[10][11] - 历史数据显示，春节假期期间人民币升值有助于港股上涨[14][18] 风险因素 - 地缘政治风险是假期最大风险，伊朗问题可能发酵，特朗普表态强硬，油价一度攀升至70美元/桶[7][29] - 美国零售商价格指数自1月以来加速上行，关税成本可能传导至终端推升通胀[16][6]