报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |棉花|★★★| |纸浆|★☆☆| |白糖|★★★| |苹果|★★★| |木材|★★★| |天然橡胶|★★★| |20号胶|★★★| |丁二烯橡胶|☆☆☆|[1] 报告的核心观点 各品种短期走势多偏震荡，操作上均建议暂时观望，部分品种需关注后续进口、生产、需求、库存等情况，橡胶品种可关注跨品种套利机会 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，节前走势或偏震荡，现货成交一般，基差持稳，下游备货基本结束 [2] - 新棉供销两旺，关注节后商业库存变化，12月进口棉花18万吨，同比增4.41万吨，环比增6.13万吨，内外价差高位，预计总进口量难放量 [2] - 纺企原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，市场关注下榨季产量预估，巴西中南部降雨少不利甘蔗生长，下榨季制糖比或降，产糖量将减少 [3] - 郑糖弱势震荡，截至1月31日，2025/26榨季广西累计产糖402.90万吨，同比减78.80万吨，累计销糖155.06万吨，同比减83.03万吨，工业库存247.84万吨，同比增4.23万吨 [3] - 生产和销售进度偏慢，销量下降因市场看空情绪强，采购少，关注后续生产情况 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，春节备货尾声，产区冷库成交量下降 [4] - 整体销售情况良好，截至2月12日，全国冷库苹果库存531.51万吨，同比降10% [4] - 市场主线逻辑在需求端，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度，关注后期需求情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货小跌，丁二烯橡胶BR期货大跌，国内天然橡胶和合成橡胶现货价格稳定，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国、越南等产区停割，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分装置停车或降负，上游丁二烯装置开工率上升 [6] - 上周国内轮胎开工率回落，山东轮胎企业产成品库存全钢胎增加、半钢胎下降，本周青岛地区天然橡胶总库存增至60.68万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.64万吨，上游中国丁二烯港口库存降至3.66万吨 [6] - 春节临近，需求走弱，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，成本驱动减弱，市场情绪谨慎，关注跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆银星现货报价5250元/吨，江浙沪俄针报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4580元/吨 [7] - 截至2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，较上期累降1.3万吨，环比上涨0.6%，港口样本库存连续五周累库 [7] - 国内纸浆价格偏弱，阔叶浆相对偏强，下游纸厂对高价原料备货谨慎，需求支撑弱，纸厂降本增效，短期基本面偏弱，走势偏震荡 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量将减少 [8] - 截至2月6日，全国13个港口原木日均出库量5.15万方，环比降16.53%，全国港口原木总库存238万方，环比降1.65% [8] - 全国原木库存总量偏低，库存压力小，低库存对价格有一定支撑 [8]