市场指数概览 - 上证指数收盘4134点，单日上涨0.05%，近一月上涨1.43% [1] - 深证综指收盘2709点，单日上涨0.51%，近一月上涨2.2% [1] - 中盘指数近一月上涨2.07%，近六月上涨30.44% [5] - 小盘指数近一月下跌0.28%，近六月上涨22.83% [5] 行业表现 - 近一日涨幅居前的行业包括：综合Ⅱ（上涨5.31%）、其他电源设备Ⅱ（上涨4.76%）、玻璃玻纤（上涨4.42%）、非金属材料Ⅱ（上涨4.23%）、电网设备（上涨3.18%）[5] - 近一月涨幅居前的行业包括：玻璃玻纤（上涨32.49%）、综合Ⅱ（上涨9.56%）、非金属材料Ⅱ（上涨10.63%）、电网设备（上涨12.44%）[5] - 近一日跌幅居前的行业包括：影视院线（下跌6.21%）、出版（下跌3.14%）[5] - 近一月跌幅居前的行业包括：出版（下跌0.1%）[5] 映恩生物公司概况 - 映恩生物是一家以差异化ADC技术平台为核心的创新生物药公司 [2][11] - 公司自主研发了四大领先ADC技术平台：DITAC、DIBAC、DIMAC及DUPAC [2][11] - 公司已构建覆盖HER2、HER3、TROP2、B7-H3等靶点的多款核心ADC管线 [2][11] - 公司同时布局双抗ADC、全新机制载荷ADC、自免ADC等下一代产品 [2][11] - 公司产品适应症涵盖乳腺癌、肺癌、前列腺癌等多个瘤种 [2][11] 业务合作与管线进展 - 2022年至今，公司已与BioNTech、百济神州、Adcendo、GSK、Avenzo等多家跨国药企达成重磅合作协议，交易总对价超60亿美元 [11] - 公司已收到约5亿美元首付款与里程碑付款 [11] - 公司全面推进ADC+IO 2.0联合疗法，与BioNTech共同开展BNT327（PD-L1/VEGF双抗）联合DB-1303、DB-1311、DB-1305的四项联用研究 [11] - 核心产品DB-1311（B7-H3 ADC）适应症覆盖广泛，正在开展针对前列腺癌、食管鳞癌、小细胞肺癌、非小细胞肺癌等多个癌种的临床研究 [2][11] - 2025年6月，公司于ASCO年会公布DB-1311/BNT324全球I/II期多中心临床试验数据，该药物在既往接受过多线治疗的去势抵抗性前列腺癌患者中表现优异 [11] 未来催化剂与研发策略 - 2026年催化剂丰富，DB-1311多项临床数据有望公布 [2][11] - 2026年计划包括：启动1L mCRPC全球III期临床；2L+ mCRPC全球I/II期临床数据更新；联合pumitamig针对SCLC/NSCLC的全球II期临床数据公布；联合pumitamig针对晚期实体瘤的全球I/II期临床数据公布 [11] - 公司以CP²（临床开发、平台、管线）策略为核心，布局下一代创新2.0管线 [3][11] - 创新2.0管线在研产品涵盖双抗ADC与自免ADC，其中双抗ADC包括DB-1419（B7-H3×PD-L1 ADC）、DB-1418（HER3×EGFR ADC），自免ADC包含BDCA2 ADC等 [3][11] - 公司聚焦潜在同类首创的双抗ADC开发与自身免疫疾病领域布局 [3][11] 财务预测与投资评级 - 报告预计2025-2027年公司收入分别为16.32亿元、15.55亿元和16.65亿元，主要来自产品授权收入 [3][11] - 报告预计2025-2027年公司归母净利润分别为-24.99亿元、-4.79亿元和-5.60亿元 [3][11] - 基于DCF模型，报告给予目标价455.8港元，对应37%的上涨空间 [3][11] - 报告首次覆盖给予买入评级 [3][11]