报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国1月非农就业数据好于预期，失业率下降，美元指数小幅走强，铂钯价格承压下行，截至2026年2月12日收盘，GFEX铂主力合约收盘价544.9元/克，跌幅1.05%；GFEX钯主力合约收盘价为430.05元/克，跌幅1.48% [1] - 铂金短期受制裁预期、地缘问题、降息预期及长假资金交投谨慎影响震荡整理，长期因美国处于降息通道、美元信用走弱利于价格弹性释放，本周铂钯比值回落，建议关注多铂空钯机会，中长期价格震荡偏强 [2] - 钯金供应端不确定性持续，租赁利率抬升，现货紧张支撑价格，需求端有结构性压力，短期现货紧缺和降息预期令价格下方支撑明确，中长期价格震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格表现 - 2026年2月12日收盘，GFEX铂主力合约收盘价544.9元/克，跌幅1.05%；GFEX钯主力合约收盘价为430.05元/克，跌幅1.48% [1] 铂金观点 - 主要逻辑：美国1月非农就业人数增加13万高于预期，失业率降至4.3%，美元指数走强使铂金价格承压回落；短期市场受制裁预期、地缘问题、降息预期及长假资金交投谨慎影响震荡整理；长期美国处于降息通道，美元信用走弱利于价格弹性释放 [2] - 策略：本周铂钯比值回落到偏低区间，建议择机关注多铂空钯机会 [2] - 展望：震荡偏强，供需基本面健康叠加宏观预期向好，中长期维持价格震荡偏强预期 [2] 钯金观点 - 主要逻辑：供应端美国对俄罗斯未锻造钯进口调查结果未公布，欧洲考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动使钯金租赁利率抬升，现货紧张支撑价格；需求端有结构性压力；长期供需趋于宽松，短期现货紧缺和美联储降息预期令价格下方支撑明确 [3] - 展望：震荡偏强，现货紧缺叠加宏观环境转好，中长期维持价格震荡偏强预期 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2402.54，涨幅0.49%；商品20指数2744.04，涨幅0.53%；工业品指数2300.68，涨幅0.42%；PPI商品指数1411.54，涨幅0.29% [48] - 板块指数：2026年2月12日有色金属指数2712.15，今日涨跌幅+0.65%，近5日涨跌幅+2.29%，近1月涨跌幅 -4.99%，年初至今涨跌幅+0.97% [49]